26日午后14时，沪市“601”部队竭力护盘，但在钢铁、通信、3G等板块下跌影响下，大盘的反弹压力不小。

　　中国石油(601857)仍然牢牢占据指数负贡献榜单上的首位，工商银行(601398)、建设银行(601939)、中国银行(601988)等大盘银行股也在其中。在中国神华(601088)、中国平安(601318)、中国远洋(601919)的上涨带动之下，沪指有翻红的趋势。但整体来看，此波反弹不以大盘股为主力，而是中小市值股票的反弹。截至14时，中国石油（601857）报15.41元，跌2.22%；工商银行（601398）报5.13元，跌2.84%。

　　涨幅榜前100家股票中，仅12只为沪深300指标股，而跌幅榜前列中则有约35家，其中不乏中国联通(600050)、中兴通讯(000063)这样的大盘蓝筹股。截至14时整，中国联通（600050）报6.97元，跌1.83%；中兴通讯（000063）报63.49元，跌2.91%。

　　西藏发展(000752)（000752）、万好万家(600576)（600576）、世纪星源（000005）、金陵药业(000919)（000919）等中小盘股涨停。

　　万国测评称，周四将出现回落短期调整走势，预计2958点是阻力位置，回落则2826点是支撑位置。不过中线走势仍旧乐观。

“601”部队竭力护盘 后市反弹能否延续

　　部分场外资金回流 反弹还需技术上的回抽确认

　　早市股指冲高回档，下档短期均线形成支撑。政策面上，新基金获批发行、美股反弹，都在一定程度上支撑市场信心。盘中上海本地股相对活跃，两市交投相对放大，显示部分场外资金回流迹象。不过，市场连续反弹之后，也面临了一定的获利回吐压力，特别是上证指数于昨日向上突破5日与10日均线的压制之后，技术上需要有一个回抽确认的过程，操作上可低吸而不必追涨。

　　反弹能否延续 机构仍分歧：乐观2800 悲观看反弹是流星

　　乐观派：2800点左右是底部

　　“市场已经过于悲观了，我前面就说了的，2800点左右是底部！今天的反弹我认为具有可持续性。”深圳一位基金经理颇为乐观地告诉记者，昨日权重股与题材股“比翼齐飞”，大盘走出价升量增的逐步上扬行情，大批个股涨停说明市场参与做多的意愿进一步增强，阶段性筑底反弹的概率明显增加，市场信心将在反弹氛围中逐步恢复。“A股从来就不缺资金，也不缺价值，缺的就是信心！”

　　上述人士表示，近期市场虽然没有实质性利好措施出台，但从周一以来，管理层暖风频吹，央行日前公布的调查数据显示，银行家对于下个季度加息的预期弱化，这些都有利于逢低买盘的踊跃进场，从而刺激市场信心的恢复。而基金半年度净值结算日益临近，不排除为应对激烈的排名竞争，基金会拉抬重仓股，从而带动个股普涨。

　　三因素决定反弹延续

　　深圳这位基金经理还表示，三大因素决定了强势反弹会延续。第一，市场整体估值已非常便宜，沪深300市盈率在20倍左右，而近期关于各渠道资金进场的消息明显增多，包括保险资金开始申购开放式股票型基金、机构强力买入封闭式基金、部分热钱从银行流入股市。第二，三一重工(600031)、有研硅股(600206)、黄山旅游等上市公司大股东相继表态延长持股期限，这对于A股市场最大的利空———大小非减持，无疑具有极大的缓解作用。最后，奥运会即将举办，这将极大活跃市场交易氛围。

　　“我倾向于重点配置三类品种。”北京一家银行系一位基金经理表示，他会重点考虑有实质性业绩支撑的奥运概念股，如部分商业百货、食品饮料和传媒类股票，中报业绩预增的个股和超跌股。“现在应该是对潜力品种进行战略性配置的时机了。”这位不愿透露姓名的基金经理告诉记者，在奥运会前，他会逐步把仓位提高至80%左右。

　　记者采访了解到，中报预增个股成为基金经理们着重关注的对象。“在目前企业成本压力大幅增加的背景下，唯有拿着业绩良好的股票心里才放心。”一位基金经理认为，随着二季度即将结束，上市公司的中报业绩表现将成为影响股价走向的重要因素之一，一批前期超跌但有业绩支撑的个股，后市将迎来纠错性的上涨行情。

　　基本进入安全区域

　　申银万国资产管理部总经理单蔚良表示，昨天反弹的动力主要还是由于近期很多股票都明显超跌，上涨属于正常现象，未来两天也可能继续出现小幅的上涨。单蔚良认为，短期的底部已经形成了，这波反弹应该能达到3200点，虽然在3000点附近会遇到一定的阻力，但是如果宏观经济没有发生大的问题，市场还能继续上涨。单蔚良同时也认为，这轮反弹将伴随着巨大的抛压，除非政府能够出台限制大小非减持、或者延长大小非锁定期的利好消息，反弹才能真正转变为股市的拐点。

　　对于昨日大涨主要是因为超跌反弹的观点，东方证券资产管理部总经理陈光明也表示认同，但他还认为，现在市场的情绪化因素很强，暴涨暴跌时有出现，因此很难判断A股的走势和底部是否形成，但是目前的点位其实已经是一个比较安全的区间，应该有部分长线资金已经开始建仓。

　　悲观派：反弹就像流星划过

　　深圳另一位基金经理明显持谨慎态度。“目前的行情仅仅是超跌反弹而已，短期内我仍然不会加仓。”在这位基金经理看来，股市的基本面目前仍然没有明显改观，在通货膨胀和上市公司盈利预期减缓的双重压力下，A股的反转行情目前还言之过早。何况外围股市仍未明朗，国内货币紧缩的政策没有松动。“目前的反弹就像天空中划过的一颗流星而已。”上述人士打趣地说道。

　　深圳柏恩资产研究总监黄健也表示，昨日的反弹主要是由于前段时间市场普遍超跌，到目前为止，一些基本面良好的公司，价格已经非常便宜，因此一些业绩比较好的公司带动了整个大盘的上行。特别是中报已经临近，不乏一些投资者希望能够参与中报行情，推动了指数的上涨。未来两天小幅上涨的可能性还是比较大，但是大规模的普涨几乎不可能。

　　黄健还认为，现在不能判断大盘是否已经见底，情况还不够乐观。宏观经济仍然偏紧，石油价格处于高位，煤电涨价，国内很多企业目前还很难将成本转嫁。同时，外围环境也没有明显的好转迹象。因此，可以预计今年企业的盈利可能大幅缩水。另外，目前大基金参与的热情并不高，因此不看好这波反弹，可能在3000点附近浮动。

　　短线不排除再探新低

　　深圳一位私募基金经理则表示，在目前股市资金面趋紧的状况下，尽管他认为大盘蓝筹股后市会相对抗跌，且业绩增长也不错，但他还是不会过多地参与。“我个人还是趋向于超跌股、奥运题材，农业化工以及医药、食品饮料等消费类股票。毕竟这些股票盘子小，在资金面不是很宽裕的局面下更容易拉升。”

　　对于短期市场的走势，这位私募基金经理持相对悲观的看法。他表示，一方面前两天的反弹中量价配合并不是很理想，后续能否延续反弹还要视成交量和大盘蓝筹股的走势而定。而从目前来看，蓝筹股尚未表现出应有的弹升态势。另一方面，今后一段时期内，上市公司整体盈利能力面临下调风险，能源价格的提高也会加大通货膨胀的压力，3000点是目前一个较大的阻力位。如果后续没有政策利好出台，在短期获利盘和上方套牢盘的压力下，短线大盘不排除会再探新低，投资者对此应该有充足的思想准备。

　　底部肯定还没到来

　　某私募公司的投资总监则表示，底部肯定还没有到来，这波反弹超过3100点的可能性不大。该人士表示，整个宏观经济没有发生较大的好转，高通胀并没有解决，市场的信心也还没有恢复。并且，目前市场所谓的低估值都是以去年的盈利为标准，在今年企业盈利下滑的情况下，实际仍有高估的嫌疑。只有企业已经确定是被严重低估时，才可以判断熊市的底部已经到来。

　　另外，也有业内人士表示，昨天反弹的一个重要因素是监管层一直在稳定市场的信心，几次声明要防止资本市场和中国经济的大起大落。昨日，已有几个新基金和大基金出现买入的动作，可以看作是响应了监管层的暗示。

　　宜以短线思维看待反弹行情

　　近日A股市场持续反弹，个股普涨格局明显。同时，自本周一两市合计成交创出今年以来的“地量”后，在近两日的反弹中成交温和放大。结合QFII、基金等机构近期的动态，笔者认为，短线A股市场仍有望继续反弹，而在上涨行情中，可重点关注前期超跌的品种。

　　QFII开始买入封基

　　目前，针对封基高折价下的价值，机构的观点并不一致，分歧主要体现在境内和境外的机构投资者身上。数据显示，自6月5日3只封基出现在大宗交易榜以来，至今已有12只封闭式基金现身此榜，成交总额达到1.86亿元。而从买卖的双方来看，减持方是海通证券(600837)和招商证券，买入者主要是QFII之一的瑞银证券。

　　从近几年机构的投资风格上看，QFII与国内投资者对市场的判断是不同的，同时操作手法也差异较大。如果觉得投资品种已进入合理价值区域，那么QFII就会有所买入，并不受国内市场氛围的影响，而在操作上以短线为主，快进快出。这意味着对于目前的点位，已有QFII认为进入价值区域，也折射出在报复性反弹的操作上，应尽量以短线思维为主，波段操作仍为上策。

　　新基金建仓可能提速

　　随着中海蓝筹灵活配置基金上周五的获批，本月获批新基金数量增为3只。国元证券(000728)研究中心统计显示，截至6月23日，今年以来获批的新基金数量达到59只（不含封转开）。尽管新基金带来的增量资金与市场年初预期相差甚远，但对于日渐萎缩的市场来说，新基金成立带来的建仓资金仍是最稳定的增量资金来源，值得投资人关注。

　　新基金在合同中承诺的建仓期一般为6个月，而根据以往的情况看，通常新基金在3个月内便可完成建仓。如按照最低期限3个月推算的话，目前已有3只股票型基金（不含QDII）完成建仓，其中，国投瑞银成长优选5月份完成的建仓资金约为82.33亿-130.36亿元，6月份完成建仓的建信优势动力和南方盛元红利的入市资金约为65.11亿-108.52亿元。而在7月份将有4只偏股型基金完成建仓，募集总规模是109.94亿元，它们的股票投资占比均为60%-95%，照此计算，7月份将有65.96-104.44亿元资金建仓。同时可以预期，如果7月市场有所回暖，那么，新基金的建仓可能提速。

　　笔者认为，昨日市场的大幅反弹行情可以理解为严重暴跌后的纠正行情，而在外围政策面暖风频吹的环境里，反弹有望延续，压力有望在前期缺口底沿处初步产生。当然，大盘在3000点整数关口有反复的可能，但市场的真正压力区应该为3200点一带。

　　不过，本次上涨仍只能定性为反弹行情，在没有外力彻底改变目前的运行格局前，笔者认为，市场可能进入一个2700点—3200点的新的平衡区间运行。所以，在操作上投资者可以逐渐忽略大盘的指数涨跌，而加大把握个股阶段交易性机会的力度，尤其是超跌低价股值得研究和挖掘。