良莠不齐的期货概念股正不断上演“鸡犬升天”的“好戏”。
3月5日，尽管沪深两市延续前日跌势，震荡下跌42.79点，但期货概念股却风景这边独好。在经历前期的沉寂之后，参股期货上市公司股价呈现逆势狂飙突进。期货圈内人士坦言，即使股指期货推出，一些期货公司的前景仍然不甚乐观，一些期货公司也只是水货而已。
期货概念股
3月5日，美尔雅(600107。SH)早盘经过高位震荡后，即被死死封于20.43元的涨停价上，同样被封于涨停还有弘业股份(600128。SH)。而厦门国贸(600755。SH)、新黄浦(600638。SH)等均涨幅不菲，分别为9.22%和9.83%;除此之外，中大股份(600704。SH)的涨幅亦达到近8%。
3月4日，中国金融期货交易所总经理、全国人大代表朱玉辰对外宣称，在证监会对交易所各项准备工作作进一步检验完善后，中金所将择机推出股指期货。此前一日，证监会副主席、全国政协委员范福春更是透露，股指期货“正在积极努力”地准备中，今年肯定推出。
而期货业坊间甚至传言，股指期货推出时间表可能在全国“两会”期间公布。对此，众多期货公司老总或向记者表示此属“子虚乌有”，或称“没有听说”。
尽管如此，市场投机资金还是“投桃报李”，予以了回应。
游资炒概念
然而，对于在“春风”拂面之下产生的期货概念板块整体上佳的表象，业内人士分析认为，这颇有些乱点鸳鸯谱的味道，其背后难掩游资爆炒带来的泥沙俱下之隐忧。
“这都是游资炒作!”一上海期货公司总经理向记者表示，“其实对于很多上市公司而言，参股期货公司能够带来多少收益，尚未可知。”
根据记者了解，在这些股价大幅走高的期货概念股中，真正能够在未来国内股指期货推出之后，最大限度地分享期货行业大发展的成果者确实为数并不多。
目前而言，新黄浦持有的期货股权最多。该公司控股了华闻期货(全资)和江西瑞奇期货，参股迈科期货40%的股权，其中，华闻期货 已经获得了证监会批准的金融期货经纪和交易结算业务，其他两家公司的金融期货经纪业务资格也已经获批。
尽管如此，“由于期货业刚刚走出复苏阶段，离大发展还有一段时间，因此短期内上市公司的投资回报率要想很高，并不现实。”前述的期货公司总经理作为业内资深人士都很难乐观。
而由捷利股份变身而来的中国中期一旦通过定向增发，完成对中国国际期货经纪公司、中期期货经纪公司以及中期嘉合期货经纪公司的股权收购或增资之后，那么中国中期无疑将成为期货概念成色最高者。也正是受此概念带动，该股票已经在2月29日、3月3日以及4日连续三天无量涨停。
而诸如美尔雅控股的美尔雅期货，以及江苏弘业控股的弘业期货等在期货业内名不见经传，市场占有率并不高。
例如，美尔雅期货在2007年全国期货交易代理额排行榜上仅以2475亿元人民币，居第46位，而且其目前注册资本仍然是监管下限的3000万元。尽管今年2月21日，美尔雅公布拟增资期货公司至1亿元，但其占股比例也将从目前的90%下降至45.1%。而这对上市公司业绩的影响显然也微乎其微。
业绩无浪题材有戏 4000点上方多重博弈
www.eastmoney.com 2008-03-06 07:10 屠骏 上海证券
近期蓝筹股“融资门”、各种政策预期以及盘中个股分化，正在导致大盘在年线下方震荡加剧。体现在投资行为上，一方面显示市场对大盘趋势多空分歧激烈，另一方面更说明当前市场在投资目标选择上的混沌状态，个股的剧烈分化正在对市场固有价值取向构成强烈的冲击。笔者认为，“业绩无浪、题材有戏”的市场格局正在凸现4000点上方的多重博弈，这将成为我们分析市场的重要看点。
局部供求失衡是估值结构性矛盾的根源
市场估值水平重新回到合理区域（2007预测30倍PE），是目前市场运行进入底部构造的主要依据，这在静态的逻辑判断上是成立的。但是我们更应看到，“业绩无浪、题材有戏”所形成的估值结构性矛盾日益严重——处于市场估值低端的绩优蓝筹股“跌跌不休”，高估值题材股却备受追捧。笔者认为，供求失衡是这种估值结构性矛盾的根源。
当前市场的流动性困局具体表现就是局部供求失衡。一方面，宏观面流动性过剩局面依然存在，M2在去年12月份短暂回落后，今年1月份冲至18.94％的高点，刷新了自2006年5月份以来近19个月的纪录。人民币升值速度加快也在强化国际热钱的流入，但是却无法改变市场对于中期供求关系预期的逆转；另一方面，市场内部的供求关系也存在失衡现象，1月份CPI涨幅达7.1%，市场预计2月份CPI涨幅将创出7.5-8%的新高，股市仍将是居民储蓄与CPI赛跑的“竞技场”。据数据统计，自去年12月中旬以来，共有310亿资金持续流入A股市场。但是市场内部的增量资金并未流入绩优蓝筹股，而成为了题材股反复活跃的主要推动力。
两种新博弈关系正在主导市场
“再融资”与“题材炒作”正在成为目前市场的焦点。事实上，这反映了两种新博弈关系正在形成，并且可能在未来相当长的时期内主导市场。
博弈关系之一：限售（大）股东与流通股东。
在“融资门”与“大小非”解禁过程中，市场博弈关系正在趋于复杂，不仅局限于流通股东之间的博弈，限售（大）股东也参与进来，金融资本和实业资本之间的博弈在全流通时代拉开帷幕。估值过高时，限售（大）股东可以通过再融资维持市值；估值过低时，上市公司可以通过二级市场回购提振股价。显然“再融资”与“大小非”解禁正在提高限售（大）股东对股价的控制力，同时其意愿也会成为流通股东对上市公司投资价值判断的重要依据。
博弈关系之二：公募基金与私募基金。“业绩无浪、题材有戏”市场格局的延续，背后存在着不同投资主体利益的博弈，比较突出的是公募基金与私募基金之间越发明显的博弈关系。去年四季度以来，在调整市中大幅战胜公募基金和市场平均收益的投资业绩，让私募基金在2008年重新找到自信。“阳光私募”的业绩一改往日远远落后公募基金的尴尬局面，并有反超之势。这显然与私募基金在5000-6000点的震荡中，创造“题材有戏”存在密切关系。而近期紧锣密鼓备战专户理财成为了公募基金的工作重心，资源配置正在全面向专户理财倾斜，从专户理财业务中收取不低于同类证券投资基金费率60%的固定管理费率，以及不高于委托投资期间净收益20%的业绩报酬，对公募基金具有很大的利益驱动，公募基金为此创造“跌出来的机会”，或许是近期市场“业绩无浪”的重要原因。
4000点上方将成为博弈主战场
以上新博弈关系使得大盘在4000点上方震荡加剧，市场众所预期的探底回升行情曲折多变。蓝筹权重股引导大盘的向下趋势，与整体市场日趋合理的估值水平以及题材股所创造的财富效应，正在产生激烈碰撞。投资者除了把握大盘的客观趋势，更应洞察市场新博弈关系中的机会与风险。从这个角度看，公募基金专户理财业务大规模运行以及市场对“再融资”看法的改变，可能对风格转换与大盘趋势的“时间之窗”产生较大影响。
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