2008年一季度刚刚过去，A股市场经历了史上最痛苦的折磨，上证指数最大跌幅超过37％，创下16年来季度跌幅之最。
而所谓金牌分析师在年初推荐的2008年年度金股更是全线下跌，平均跌幅甚至超过行业指数以及大盘跌幅，几乎就是领跌大盘的“罪魁祸首”。
为何金牌分析师对市场的预测与行情的发展有如此大的背离？推荐的金股为何领先下跌？
金股一季度集体暴跌
每年年末，金牌分析师评选的金股都备受关注。而2008年一季度过后，买了金股的投资者绝对痛苦不堪。
中信证券分析师李追阳连续两年获得金牌分析师第一名。他在年度策略报告中对有色金属行业评级是“强于大市”，并建议买入云南铜业、锡业股份、中金黄金等股票，然而，至2008年一季度末，这些股票的跌幅普遍超过30％。
中信证券郭亚凌是2007年度机械行业金牌分析师第一名，去年底他给予“买入”评级的8只股票今年一季度平均跌幅高于机械行业，也高于大盘指数。他推荐的中国船舶、广船国际、安徽合力一季度的跌幅分别达51.3%、47.1%、39.98%。
2007年度非银行金融业最佳分析师第一名、平安证券分析师邵子钦去年底强烈推荐的中国平安和中国人寿，今年一季度则分别下跌了50.1％和51.2%。
2007年度医药生物行业最佳分析师第一名、招商证券分析师张明芳在去年底推荐的12只股票中有7只跑输行业平均水平，其推荐的天坛股份和中牧股份跌幅近50%。
金牌分析师依然“信心十足”
虽然金股大跌，但金牌分析师并不认为自己看错了。
食品饮料行业金牌分析师朱卫华在策略报告中推荐了贵州茅台和五粮液。他在接受记者采访时称，他最看好贵州茅台，买了可以长期持有，但五粮液只适合做波段。推荐五粮液是基于其资产注入题材，现在离资产注入已近了。“现在如果还拿着就没必要卖了，毕竟是优质企业，年内也许会存在机会。”
航空行业金牌分析师马晓立在年度报告中认为航空板块“强于大市”，结果四大航空股一季度跌幅均超过大盘。对此，马晓立告诉记者，这归咎于两个原因：一是重组预期的淡化，二是国际油价一涨再涨。
但马晓立对航空股未来表现依然乐观。一是人民币汇率加速上扬，使航空公司业绩有较大提升，二是随着消费升级，以及奥运会、世博会的举办，市场对航空业的需求仍然较为旺盛。
金牌分析师的难言之隐
为何金牌分析师会在2007年末集体出错？知情人士表示，金牌分析师并非能力不够，出错的重要原因在于券商的盈利模式。
当券商为基金提供服务时，作为交换条件，基金会将仓位分到券商那里，券商收取交易手续费。由于去年基金的管理规模大幅扩张，基金的分仓对于券商是一笔不小的收入，因此，券商绝对不敢得罪基金，并会让金牌研究员为基金提供服务。
然而，去年末基金开始大规模减持金融、地产等前期热点股，券商自然不敢唱空，否则，基金将很难出货。同时，金牌分析师主要是基金投票产生。他们集体失误，绝对不是个人能力有问题。
从未来A股市场的建设来看，券商的盈利模式需要改变，增加券商的独立研究，是其中的重要一环。
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