::::::::::::::::::::::::::    融资融券东风吹出千亿级增量资金      ::::::::::::::::::::::::::
　

互联私募 http://www.it12345678.com  最新资讯发表来源：    2008-10-06 05:53 葛佳 东方早报

　

 　业内人士乐观估计，如果每一只股票能有10%用于抵押融资，等于体系内循环资金多生出10%，按9月底沪深两市日平均流通市值约5万亿元计算，可给市场带来5000亿元的增量资金。悲观点估计，银河证券研究员指出，截至今年6月末，全部券商净资本约3000多亿元，如果其中一半可用于融资业务，将可为市场带来1500亿元左右的资金。

　　而无论最终数字是多少，券商板块及大蓝筹都将是最大受益群体。

　　据上交所负责融资融券业务的副总经理刘啸东之前的表述，融资融券标的股首选上证50公司。

　　东海证券判断，根据融资融券交易试点实施细则标准，标的证券必须是基本面优良的大盘蓝筹股，具备高流动性，不存在被操纵的迹象，主要应产生于沪深300成分股之中。在当前市场估值合理的背景下，短期对标的股票的影响较为中性，“而对在上证50中占多数席位的银行板块而言，将产生一定的有利影响。”

　　此外，有分析人士指出，由于融券融券业务开展后将引入做空机制，虽然短期内对绩差股的直接影响较小，但由于投资者预期市场投资偏好和风格将会发生变化，因此融资融券推出前后可能会对绩差股形成一定的负面影响。

　　上海证券分析师蔡钧毅指出，开展融资融券业务将使获得这一资格的券商增加一种新颖的业务模式和盈利渠道，“不过业务开展初期相应业务规模不会很大，对券商利润的贡献有限。但开展融资融券业务有利于相应券商的品牌提升，也有利于其吸引增量资金开户，增加经纪业务交易量。”蔡钧毅进一步判断，对于其他没有获得业务资格的券商，长期看他们仍将面临客户资源流失的压力。

　　“不论最终出台正式规定时对净资本的要求如何，净资本较大的创新类券商将最有可能成为试点券商，相应的上市券商有中信证券(600030)、海通证券(600837)、国元证券(000728)。”东海证券称。

　　而根据海通证券研究所预测，融资融券推出后，融资融券规模占净资本的比例可达到30%;2009年的短期借贷年化利率约为8%，由此可以测算出证券业在2009年的融资融券利差收入约66.03亿元。在假设条件相同的情况下，龙头券商中信证券在2009年的融资融券利差收入约11.75亿元。

　　海通证券特别提到一点，“大小非”解禁后有相当多的解冻股权需要市值管理，而之前这部分券商托管资产未能给券商带来收益，融资融券推出后，这部分托管股权可以实现融券借贷，从而增加券商的市值管理收益。


 分析人士：融资融券短期利A股 长期风险放大

 2008-10-06 03:15 任亮 第一财经日报 


　 融资融券业务对刚刚有所起色的A股市场影响会如何，分析人士的看法并不完全一致。

　　根据一般观点，融资融券交易可以将更多的信息融入证券的价格，可以为市场提供方向相反的证券交易活动，有利于股票价格趋于合理，总体上有助于市场内在的价格稳定机制的形成。同时，融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场交易量，从而活跃证券交易，增强证券市场的流动性；另外还能为投资者提供一种规避市场风险的工具。

　　由此看来，对于今年以来已经出现非理性暴跌的A股市场来讲，融资融券将有利于A股企稳并走强。

　　上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁就认为，长期来看，融资融券是放大需求，活跃市场，因此对A股市场来讲是个利好。这同时也说明了监管层已经抓到了“救市”的要点，以前主要是从供给方面解决问题，认为主要是由于“大小非”解禁导致了市场的下跌，但限制“大小非”后，市场仍然下跌。而现在则从需求的角度来解决问题，融资融券给了场内投资者一个机会。

　　李振宁认为，此前股指的持续下跌已经产生了负财富效应，并导致了恶性循环。而前段时间上市公司大股东陆续进行的增持，则已经成为扭转市场跌势的第一推动力，目前推出融资融券试点后，又会使得场内投资者产生了需求，以所持股票为抵押进行再投资，最终激活市场，吸引场外资金进入。

　　太平洋证券研发中心总经理郭士英也认为，由于是在A股市场处于低位的时候推出的融资融券试点，融资的规模会大于融券的规模，短期内有利于市场的稳定和走强。从近期出台的一系列政策情况来看，“救市”措施已经形成了一个系列，说明在经济基础仍比较好、金融机构受美国实际影响比较小的情况下，股市的稳定已经得到了监管层的高度关注。融资融券是个双刃剑，短期内有利于A股市场走强，而从长期的角度看，市场大涨大跌的情况将很难再出现，在市场处于相对高位时，也将会防止市场泡沫过大。

　　浙江某信托公司投资业务负责人也认为，融资融券短期看被当成市场做多的一个信号，对市场会有一定的刺激作用，不过，从长期来看，如果用不好反而会放大市场风险。

　　不过在试点期间，只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。因此在李振宁看来，目前情况下，融资融券不会出现太大的风险，风险是可以控制的。