在我国经济基本面仍向好和上市公司利润有望继续保持较快增长的大背景下，我国股市却出现了连续、长时间、非理性的大幅度下跌。显然，作为反映国民经济变化晴雨表的股市，目前已脱离了经济运行的大趋势，也远远超出了上市公司利润增长的市场预期及表现。
这一巨大反差，使人们产生了巨大的疑惑与不解，更多的困惑是关心政府是否出台救市措施和股市的后期趋势如何。但是，很少有人会关注股市深度下挫对经济会产生怎样的负面效应。
从目前来看，股市深幅下挫，将会对未来经济产生值得关注的五大市场影响。
消费信心和投资信心受到打击
据国家统计局的数据显示，今年一季度消费者信心指数为94.8，比上季度回落1.7个百分点，比上年同期回落1个百分点。同时，反映消费者对未来经济前景看法的预期指数也同比回落0.9个百分点，这表明居民对未来支出预期存有顾虑，消费信心不足，消费欲望将减弱。
从导致居民消费信心下降的原因分析，主要原因之一是由于目前我国的物价居高不下和股市的持续低迷。尤其是股市下跌，使得股民的资金快速回流银行，加剧了银行的储蓄存款快速增长。
我国资本市场的持续低迷，使得居民投资开始趋向保守。据一项调查结果表明，居民购买股票和基金的热情已大大降低。其中，投资股票的比例由年初的32%降到目前的17%，投资基金的比例由26%下降到12%，愿意增加投资资金的居民占比由29%降低至22%。
显著抑制国内消费需求增长
今年前5个月股市出现了持续下跌，使得居民的财产性收入大幅缩水，也大大抑制了他们的消费热情。
今年1至5月份，全社会消费品零售总额同比增长21.1%，但如果考虑到物价上涨的因素，实际增速与上年同期基本持平，如考虑居民服务性消费支出的减少，居民消费需求增长速度已有所放慢。
以汽车消费为例来看，前几年我国汽车市场持续增长，是与股市的繁荣和低通胀有密切关系的。但今年以来，股市重挫与物价过快上涨，对购车者的消费预期和信心已产生了重大影响。在财富大量缩水的情况下，购车者待消费心理发生了微妙变化，变得更为冷静和周全，消费行为也变得更加谨慎与紧缩，不少人原来的汽车梦也随着股市的下跌而破灭，买房计划也只好“束之高阁”。
房产市场销售旺季“旺”不起来
国际经验早已表明，股票市场存在着“财富效应”，即股票市值的上涨会刺激消费的增长。因此，股价往往成为观察房价变化的先行指标之一。当股价大幅度上涨一段时间之后(通常是6个月左右)，房价就会出现上涨。反之，股价大幅度下跌之后，房价就会出现下跌。也就是说，股市与房市之间存在着一种正相关的关系。
目前，我国房地产市场已出现了成交清淡和价格下滑等情况。今年4月和5月份的我国房地产市场并没有出现销售转旺迹象。从全国主要的一线城市来看，北京、上海、深圳、广州等住房销售比今年3月份都有不同程度的下降。目前，6月份已经过半，国内房地产市场依然延续着前几个月的波动趋势，销售旺季并没有旺起来。
负财富效应将紧缩开支预期
由一些国家的股市发展实践表明，股市“由盛转衰”周期的程度和持续时间，都对消费周期的起伏有着重要影响。
财富效应会从一个市场渗透到其他市场。据相关专家估算，在今后两年内，当股市的资产价格每增加100元，我国居民就会相应增加大约1元到1.5元的家庭消费。由此可见，股市财富效应对刺激消费的影响是不容忽视的。
最近一段时间，在多种因素的共同作用下，国内股市出现了大幅下跌，实际上已经产生了严重的负财富效应。据AC尼尔森公司对我国股民的调查显示，75%的受访者计划减少娱乐方面的支出，68%的人计划减少出去就餐的次数。
确实，股市财富效应的破灭，加剧了人们的紧缩开支预期，而压缩自身消费将会对国内市场消费产生较为明显的制约作用。
企业融资难度增加
股市的稳定、健康发展，能让更多的企业上市融资，为企业的成长“输血”，也可以助力经济发展。相反，如果股市大幅动荡、投资者信心不足，则会增加企业的融资难度。
所以，只有促进股市的稳定健康发展，才能不断扩大直接融资比重，并逐步改变企业融资过于依赖银行的现状，以此来降低银行体系的风险。
国际投行唱衰越南意在中国
心理战令股市大跌
2008-06-19 14:07 新华网
2007年以来，越南的股市出现了大幅下跌，下跌幅度高达60%以上，房地产价格也出现了大幅度下跌，越南盾的远期价格也出现了比较明显的下跌，5月份居民消费价格总水平上涨了25.2%，利率上调到了14%以上。有些媒体据此报道越南暴发了类似11年前东亚货币危机的金融危机，笔者个人认为还很难做这样的论断，但越南经济确实出现了一些棘手的问题，经济恶化是不争的事实。
当前越南有些像1990年代中期的中国
越南当前出现的问题有些类似我国20世纪90年代中期出现的问题。我国那时候也出现了经济过热的现象，股价大涨，房价大涨，物价大涨。宏观调控以后，股价大跌，指数从1992年5月份的1429跌到1994年8月的325，下跌了77%。那时候我国房地产市场也出现了较大幅度的调整，半拉子工程到处可见。物价上涨幅度也很大，居民消费价格总水平一度接近25%，一年期利率达到10.98%，加上保值贴补率，利率更高。那时候外汇储备不足，为了刺激出口，人民币一次性贬值到1美元兑换8.6元人民币左右，黑市市场上，美元大涨，1美元一度兑换10元人民币以上。所有这些和今天的越南都很相似。但没有人认为那时候我国出现了金融危机。因此，我觉得至少到目前为止，我们还不能认为越南出现了严重的金融危机。越南是大米的主要生产国，是世界第二大粮食出口国，粮食完全可以自给自足，也不会出现粮食危机。
很难想像本币被如此低估的国家会出现严重的货币危机
此外，根据世界银行国际比较项目的研究报告，2005年官方汇率是1美元兑换15858.9越南盾，而按照购买力平价学说，1美元只可以兑换4712.7越南盾，也就是说，越南盾被严重低估，理论上越南盾可以上涨236.5%。越南盾低估的程度远远高于人民币，2005年官方汇率是1美元兑换8.2人民币，按照购买力平价学说，1美元兑换3.4元人民币，理论上人民币可以上涨141.2%。因此，尽管近期越南出现了比较大的物价上涨，外资流出越南，民众抢购美元、黄金，越南盾出现了贬值的趋势，但我认为这是暂时的现象，很难想像本币被严重低估的国家会出现严重的货币危机(除非越南在应对这一问题时出现严重失误)。
国际投行唱衰越南，意在中国？
事实上，关于越南出现了金融危机的报道源自于某国际投行的一篇研究报告，而这家投行有非常明显的利益取向，曾经在我国香港翻手为云，覆手为雨。买进股票后全面叫多，卖出股票后全面叫空，引导舆论，谋取利益，毫不顾忌前后矛盾，更无道德可言，在市场上名声不佳。此番危言耸听，也是为着利益而来。对此类机构的研究报告，阅读者不可不防。
现在大家非常关心，邻国的经济困难是否会波及中国？我认为，对中国的直接影响很小。据国际货币基金组织的数据，2007年越南的国内生产总值为700.22亿美元，只有中国国内生产总值的2.15%。中越贸易占中国的0.5个百分点左右。据世界银行测算，越南今年的外债规模将达到240亿美元，这不及中国外汇储备一个月的增加额。而且，中国可能出手相助，化解邻国的外债危机。因此，越南经济出现问题对中国的影响主要表现在心理上。
某外国投行的研究报告发表后，有些国内媒体和网站进行了大量的报道，一夜之间，好像山雨欲来风满楼，好像东南亚金融危机再度重来，好像中国经济马上会步越南经济的后尘。我国央行也上调存款准备金率1个百分点，几大利空导致投资者出现心理恐慌，股市大幅下跌。6月10日，我国股市大跌，当日市价总值蒸发掉1.7万亿元，流通市值蒸发掉6000亿元。当周市价总值蒸发掉3万亿元左右，流通市值蒸发掉了1万亿元左右，蒸发掉了好几十个越南股市。上述投行此刻可能正在举杯相庆，关于越南金融危机的报告，其意主要不在越南，而在中国，此番出击，大获全胜。利用研究报告、利用媒体、利用大众心理、加上资金在市场的引导，时而声东击西，时而正面进攻，是这些投行谋取利益的惯用手法，是这些投行攻击别国经济弱点的惯用手法，我国政府和民众不可不防。早在滑铁卢战役期间，这些投行的老祖宗罗斯柴尔德就利用此招赚取了富可敌国的财富。
倘若越南真的出现了金融危机……
事实上，中国的国民生产总值是越南的46.5倍，不要讲越南还没有出现严重的金融危机，就是出现了严重的金融危机，也很难对我国产生很大的直接影响。当前我国经济生活中也确实出现了一些问题，有些问题和越南相似，有些问题和越南不一样。相似的是，我国房地产市场在过去几年中连续大幅度上涨，远远超出了普通居民的购买力；我国股市在2006、2007年也出现了大幅度的上涨，目前和越南股市一样处于大幅度调整之中，处于向价值回归的过程中。不一样的是，外资还在不断流进我国，我国外贸连年顺差，我国外汇储备不断增加，人民币面临很大的升值压力；而外资正在撤离越南，越南外贸出现逆差，越南外汇储备不断减少，越南盾面临贬值压力。不一样的是，我国国库充盈，越南国库告急。
因此，当前我国经济比越南要健康得多，回旋的余地也大得多。只要我国正确处理好我国经济中出现的主要问题，坚决遏制住房地产价格的上涨，大致稳定住股票市场，同时吸取20世纪80年代日本、90年代东南亚、近年越南的教训，对外资冲击我国经济的薄弱环节保持高度警惕，未雨绸缪，我国经济就不会出现太大的问题。反之，如果听任房地产价格继续上涨，对外资恶意冲击我国经济的薄弱环节掉以轻心，前景就不太明朗了。更为重要的是，在金融市场上，如果不能及时消除掉公众的不良心理预期，那么随着不良心理预期的蔓延和传播，心理预期会自我实现。
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