“半年来市场下跌的趋势蒙蔽了投资者的信心，但A股的基本面依然健康。现在需要从记忆中抹去6124点！”在6月23日举行的2008年下半年投资策略报告会上，东方证券提出“穿越迷雾，重归理性”这一投资主题，建议投资者重新以理性的视角和心态审视A股的投资价值，既不要盲目乐观，也不要盲目悲观。
半年来，市场遭遇了众多的问题和忧虑，包括高通胀、出口放缓、次贷危机的延续、油价高企、雪灾、地震等种种负面因素，东方证券认为，在趋势的重压下市场难免短期低迷，对宏观不确定性有过度的担忧，而忧虑和不确定性正是市场的常态。美国市场在1981-1999年同样饱受各种忧虑困扰，然而却走过了20年大牛市，在冲破阻力和走出困境的过程中，才是真正强有力经济体的最好证明。
目前市场普遍忧虑输入性通胀会不会影响2008-2009年上市公司盈利增长这一焦点，对此，东方证券提出，二季度物价已经出现回落的态势，同时大宗原材料供给虽然紧张，但还不至于出现供给短缺，中国充足的外汇储备也足以负担原材料价格的上涨。此外，企业通过提高劳动生产力、价格传导等机制在一定程度上减轻了成本压力，而且，中国已迈出了对油价电价的改革的步伐，上调成品油价格后，2008年企业盈利增速将提升至33%。
此外，随着股改“红利”的消失，东方证券认为，2008年之后企业盈利增速将回复经济增长的本来规律，建议投资者应该从前一阶段的过度乐观中降低预期，但这并不是恐慌的时刻。“事实上，企业盈利维持20-30%是一个非常了不起的数据，”东方证券策略资深分析师张杨表示，用传统的四因素模型来再次评估A股的投资价值，将通胀视为牛市终结的原因是短视的，通过国际比较，
A股在全球市场的吸引力不减，同时，目前市场流动性仍然充裕，股市资金的供求将取决了投资者的信心。
东方证券研究所副所长、策略研究主管邓宏光表示，目前趋势的重压下市场难免短期低迷，对宏观不确定性有过度的担忧，下半年A股将逐步收复信心，重归理性。2008年A股市场应该享有的合理动态市盈率为25倍，对应上证综合指数点位为4200点。
而就下半年A股市场的投资策略，邓宏光提出以下投资逻辑：
首先，适当提升组合β值，增加组合中高β值资产的权重。选择对市场趋势反映敏感，同时盈利预期有望随市场转暖上调的行业。如金融行业中的保险、券商等行业。
其次，选择纠正原先错误行业预判的资产定价。由于对经济的过度悲观预期，导致盈利预期非理性下调的行业，如钢铁、银行、地产等行业，以及在价格体制改革预期下，行业盈利预测有望上调的行业，如石化行业。
第三，市场转暖之际，内需和成长的投资主题不变。内需和成长主题下的行业和上市公司应该受到投资者重点关注，但要考虑估值水平的高低，建议标配连锁医药和食品饮料行业。
最后，建议投资者关注主题投资带来的机会，如上海国资重组和世博会召开带来投资机会的上海本地股。
东方证券：半年投资组合套餐：
指数和成交量都萎缩到一年前，A股市场投资者已经陷入极度迷茫中。东方证券下半年策略报告会的报告嘉宾---台湾礼正证券投资顾问公司总经理毛仁杰却指出，现在的点位极有可能是未来几年的谷底。
"日本股神是川银藏有句经典的投资名言，他认为每个人终其一生都会都会碰到2-3次的大好机会，分别是20-40岁，40-60岁，60-80岁。那么我认为A股跌到现在就是中国投资者在20-40岁的那次大好机会。"他斩钉截铁地表示，如果错失这次机会，就将被造富浪潮远远抛弃。
他抛出的论点是，中国与越南不同，近两年经济的快速腾飞是建立在前30年财富积累后的宣泄基础上的，是一次历史性的财富金融资本化进程。同时，他指出，从历史经验来看，投资群体越大的国家，牛市持续的时间也越长，"因为这是一次全民运动。周期就是从第一个买股票的人轮到最后一个入市的人。当国民的理财意识觉醒后，是不会轻易退潮下去的。"
而对于海外热钱，他认为，中国根本不需要担心外资的流出。截至2008年5月底，台湾的QFII额度为1400亿美元，而同期中国的QFII额度仅有105亿美元。即便是悉数流出，在外汇市场上也只需要2天的时间。"
东方证券策略分析师张扬预测，今年全年CPI为6.5%，"而海外历史经验均表明，'通胀之下无牛市'是个伪证。相反，股票是防御通胀风险的最佳资产。"他认为，2008年A股市场应该享有的合理动态市盈率为25倍，对应点位上证指数为4200点。
●下半年投资组合套餐
重点关注投资主题：主题投资、消费内需重点关注行业：石油石化、保险券商，以及原先有所误判的资产定价股---银行、地产以及钢铁行业。
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