国家统计局上周公布的CPI数据似乎让投资者松了一口气，毕竟这相对于此前连续高企的CPI数据来说，缓和了许多。但是，基数效应在某种程度上也蒙蔽了投资者的眼光。一些基金认为，5月份的CPI数据符合预期，但是投资仍然要以防御为主。
天治基金认为，5月份的CPI数据基本符合市场此前预期，相关数据尽管出现了较大幅度的下降，但市场并没有因此有所好转。
央行此前出乎意料地上调存款准备金率1个百分点的动作，已经为市场敲响了“警钟”，不过这同时也表示央行进行宏观调控、进行货币紧缩的决心很大。
天治基金认为，央行进行宏观调控的决心可能并不会因为CPI的短期下降而出现动摇。就CPI本身而言，尽管短期会出现下降，但是考虑到目前居高不下的大宗商品价格、国内严格的价格管制、PPI大幅上升的传导效应，未来的通胀形势还是比较严峻。
上投摩根也指出，虽然目前CPI数据有所缓解，但5月份PPI数据仍维持高位，有继续向CPI传导的可能性。其次，在国际原油价格大幅上涨的背景之下，市场也在担心油价和电力价格的改革会推高CPI数据。
对于政府调控的决心，上投摩根似乎也同天治基金站到了一起，同样认为政府对于抑制通胀目标达成的决心十分坚定。
在目前上证指数已经击穿3000点关口的背景下，通胀压力仍然显得较大。投资者对于后市也充满茫然。
对此，天治基金认为，市场本轮下跌与此前的下跌有很大的不同，市场的预期也完全不一样。目前市场人气受到重创，少量的卖出就会导致市场大幅下跌，表明场外资金入市的意愿很低，承接盘较少。从市场预期来看，一方面，宏观经济的预期依然难言乐观，而且目前还很难看到转机；另一方面，市场对政府出手救市的预期也弱了很多。在这种情况下，近期市场很难出现大幅反弹，在投资策略上，由于市场短期大幅下跌，恐慌情绪再度蔓延，此时跟风出局并不理智，静观其变应为上策，落实到组合管理上仍要以防御为主。
而汇丰晋信则表示，其旗下的基金仍会关注通胀环境下比较有抗风险能力的行业及上市公司，特别关注一些上游资源类、大宗商品相关的上市公司，以及具有定价权的品牌消费品，这类公司具有较强的抵抗通胀风险的能力。固定收益方面，仍将重点投资短期流动性较好的固定收益产品，以获取持有期限内的绝对收益。
从四个方向入手寻找抗跌基金
2008-06-16 06:54 徐国杰 中国证券报
据统计，截至5月末，不同基金之间的跌幅差异明显，寻找抗跌基金成为今年基金投资的一个重要方向。
业内专家认为，寻找抗跌基金需要从四个方向入手：第一，股票仓位控制。持续下跌的市场，最好的办法就是降低基金持有股票资产的仓位。第二，投资组合的稳定性。第三，在震荡市环境下，选择分红的方式以锁定基金投资利润，避免基金净值的下跌对持有人利益造成的损失。第四，严格遵守基金合同。偏离基金合同的规定，将直接导致基金净值增长的不稳定性。
抗跌冠军申万巴黎盛利配置基金经理李源海将担纲正在农行发行的申万巴黎竞争优势股票基金的基金经理，他表示，只要未来10年上市公司盈利保持平均每年8%-13%的增长，整体市场在15-20倍市盈率就是非常有投资价值的。奥运会前后，国内物价上涨压力会减缓，政府将在经济增长方面作出更多的安排，股指期货的推出也将刺激蓝筹板块的上涨。
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