作为目前两市硕果仅存的百元股和市场的价值投资标杆，贵州茅台(600519.SH)昨日高达6.26%的跌幅成为市场关注的焦点之一，而昨日的跌幅也是贵州茅台自230.55元的历史高位回调以来最大的单日跌幅。自今年1月15日贵州茅台创出230.55元的历史高位以来，其股价已累计调整了95.65元，跌幅达41.49%，同期上证指数的跌幅为49.86%。

　　一直以来，贵州茅台都是标榜价值投资的基金重仓股，最高时基金整体持有贵州茅台流通股的比例达到其总流通股本的近60%。不过，随着股指的不断下跌，“抱团取暖”的基金也开始出现松动。数据显示，2007年底时基金总体持有贵州茅台约24077.20万股，占公司实际流通股本比例达到59.02%；到了2008年一季度末，基金总体持有贵州茅台已降至19761.57万股，占公司实际流通股本比例降至48.44%。

　　尽管基金在不断减持，但贵州茅台的股价此前还是相当抗跌，不过随着“印花税缺口”的完全回补，贵州茅台6月以来的跌幅明显加快，其股价已经从5月底的168.14元下跌了19.77%，昨日仅报收134.90元。

　　Topviews数据显示，进入6月以来，先后有基金593、597、583、670、614等数家基金的多个席位不断抛售贵州茅台；与此同时，基金626、609、602、649、666、669旗下的席位则成为主要的买入者。截至6月19日的数据显示，机构资金1日净流入贵州茅台4557万元、5日净流入2524万元、20日净流入40644万元。尽管机构资金仍呈现净流入状态，但流入速度已明显减慢。


 27个交易日净买入茅台 基金坚守最后的百元股

 2008-06-23 03:54 王斌 第一财经日报 


截至上周四的32个交易日中，基金27个交易日净买入

　　A股市场曾经辉煌的百元股，如今只剩下贵州茅台(600519)（600519.SH）仍在“孤军奋战”。尽管这只基金重仓股在5月以来也跟随大盘下行，但基金依然“守望相助”，坚守这最后的百元股。

　　今年以来，贵州茅台盘中一度站上230.55元，最低探至139.19元，区间没有进行过除权，一直保持在百元股的序列。虽然累计跌幅仍然高达37.43％，但是相比上证指数今年以来46.18％的跌幅仍然跑赢了指数。

　　一季报公布的数据显示，茅台的前十大流通股股东依然是机构扎堆，有7只基金和1只保险基金占据其中。Wind资讯统计的数据显示，一季度机构合计持有的贵州茅台的流通股比例合计高达69.64%，其中基金持有的贵州茅台的流通股比例就达到了48.69％。

　　Topview的数据显示，尽管贵州茅台今年以来出现了接近四成的跌幅，但是基金仍然对其持续看好，有数据可查的5月5日到6月19日共计32个交易日期间，贵州茅台虽然累计下跌了23.29％，不到两个月的时间内下跌了今年以来跌幅的一半强。但是，基金为主的机构资金却对该股持续增仓，其中仅有5个交易日机构资金从该股中净流出，这5个交易日机构资金仅净流出了1.399亿元。

　　相比之下，在其余的27个交易日中，基金等机构全部对茅台进行了净买入行为，仅仅是6月份以来，机构对该股就已经净买入了2.363亿元，按照本月2日到19日茅台13个交易日的均价152.86元计算，机构买入了茅台154.59万股，占其流通股的0.34％。

　　虽然基金对于茅台依然一如既往地看好，但是目前其估值水平却相对偏高。按照去年年报公布的每股收益3元计算，茅台目前静态市盈率仍然达到了47.97倍，远远高于金融、钢铁股的估值水平。

　　中投证券5月29日关于贵州茅台的一篇调研简报中，对其继续给出了“强烈推荐”的评级，12个月目标价定在高达285.3元，当时茅台股价为170元。该报告认为，尽管公务消费减少，但是并不能缓解茅台酒紧张供需关系，此外提价时销售确认方式有所转变，有利于提升茅台的经营空间，更为重要的是茅台酒未来的产能有望得到提升。

　　Wind资讯统计的机构对于茅台的评级显示，最新一个月内有25家机构对于茅台给出了评级，其中15家推荐买入，8家认为应该增持，仅有2家给出中性评级。尽管机构预测2008年、2009年以及2010年茅台的净利润增长率将有所回落，但是仍保持在30％以上的速度。显示机构对于茅台未来的发展空间仍然一致看好。