连日来，在2700~2900点之间，坐拥庞大资金的基金为争取大盘的话语权而激烈混战，在这其中最显眼的几个分别是华夏基金、博时基金、南方基金与大成基金。
通过东方财富TOPVIEW数据，《投资者报》记者观察到他们在A股市场上，正在上演激烈的厮杀与争夺。
华夏博时做多银行股
6月10日，大盘单日暴跌257点，跌幅达到7.73%。而随后创记录的十连阴更是严重打击了投资者的信心，之后大盘虽有反弹，但依然未能重新站上3000点。
东方财富TOPVIEW数据显示，6月10日至6月25日，共计有81.98亿元资金流出A股市场。此次，在营业部席位做空之际，基金成为了做多的主角。
通过对基金席位的观察，记者发现前期一度大量卖空的华夏基金转为多方“旗手”。
东方财富TOPVIEW数据显示，6月10日至6月25日，代码为0945的华夏基金净买入56.86亿元，其中买入97.23亿元，卖出40.36亿元，资金相对流入度为0.58，位列净买入第一。
在大盘震荡下跌的这段期间内，华夏基金做多115只股票，仅做空16只股票。其做多方向主要包括金融股、通信股、化工股等，做空方向则集中在钢铁股、石化股和电力股。其净买入居前5名个股为招商银行(7.09亿元)、中国联通(7.02亿元)、浦发银行(6.88亿元)、工商银行(6.62亿元)、中国平安(4.53亿元)；净卖出居前5名个股为宝钢股份(-8.88亿元)、武钢股份(-8.04亿元)、中国石化(-6.45亿元)、中国石油(-3.39亿元)、国电电力(-1.17亿元)。
而在华夏基金积极做多的同时，博时成为了追随者。
东方财富TOPVIEW数据显示，6月10日至6月25日，代码为0965的博时基金以净买入36.99亿元位列华夏基金之后。在此期间，博时买入48.70亿元，卖出11.71亿元，资金相对流入度为0.76，成为华夏做多市场的得力推手。
除与华夏基金一起青睐金融股、通信股、电力股之外，博时基金主要将其棋子落于能源股、钢铁股、交通运输股。同时，其对中国石化的态度则与华夏相类似。
根据东方财富TOPVIEW数据的席位追踪功能显示，6月10日至25日，博时基金净买入前5名个股包括中国神华(5.48亿元)、招商银行(4.95亿元)，东方电气(3.76亿元)、大秦铁路(2.90亿元)、中国铁建(2.14亿元)。除在招商银行上与华夏基金一致外，博时还“追随”华夏大举买入了中国联通(1.76亿元)和浦发银行(1.41亿元)。在净卖出超过亿元的唯一个股中国石化(-3.50亿元)上，博时更是紧随华夏与景顺长城基金之后，成为该段期间做空中国石化的第三大主力。
由以上数据分析可知，华夏与博时同向做多银行股、做空中国石化。
另外，通过记者的仔细观察，博时与华夏基金操作风格相左之处主要体现在钢铁股上——博时基金买入了1.51亿元的宝钢股份和1.23亿元的武钢股份，而华夏却在此间各抛售了8亿多元的武钢和宝钢。
南方10亿增仓中信证券
大盘阴跌，基金从总体上来说，成为了近期做多的主力军，但其内部也有明显的分化。
东方财富TOPVIEW数据显示，6月10日至6月25日，代码为0954的南方基金虽与华夏、博时共同扮演了做多的角色，以净买入12.88亿元跻身基金做多前三名，但其操作风格却与华夏、博时迥然有别。
6月10日至6月25日，南方基金买入68.94亿元，卖出
56.06亿元，其资金相对流入度只有0.19，远低于华夏和博时。同时，在上述统计时间段内，南方基金合计做多46只个股，做空55只个股。由此可见，南方基金其实是在借大盘剧烈波动之际大幅调仓。
值得注意的是，在南方基金投入的68.94亿元中，逾1/7的资金重兵布阵于中信证券这1只股票之上，累计在该股上净买入10.97亿元，显示了南方对中信证券未来走势的超强信心。除中信证券外，南方基金净买入前5名个股还包括：中国平安(7.14亿元)、中国神华(3.45亿元)，武钢股份(2.65亿元)、宝钢股份(2.30亿元)。
将其净买入个股与华夏、博时买卖个股相比，除与博时步调一致买入中国神华，与华夏一同买入中国平安外，其在钢铁股上的选择与华夏可谓针锋相对，在华夏基金大举做空宝钢股份与武钢股份之时，南方基金却在大量吃进。
再反观南方基金净卖出前5只个股，分别为招商银行(-5.21亿元)、浦发银行(-4.28亿元)、中国石油(-3.75亿元)、三一重工(-3.48亿元)，中材国际(-1.24亿元)。除中国石油、三一重工之外，其余3只个股均为华夏大幅增仓个股，招商银行与浦发银行更是华夏的第一和第三大重仓增持股。
由此可见，南方不仅与华夏在钢铁股上暗中逐鹿，更是在银行股上剑指华夏。
大成持续做空独品茅台
在南方基金与华夏、博时暗中较量做多之际，大成基金则抛出25.62亿元的卖单。
东方财富TOPVIEW数据显示，6月10日至6月25日，代码为0943的大成基金合计净卖出25.62亿元，其中买入14.61亿元，卖出40.23亿元。
而通过席位追踪可以看到，其做多方向主要为酿酒股和医药股，而做空方向则为保险股、银行股、通信股、交通运输股。其净卖出前5名个股为中国平安(-3.68亿元)、建设银行(-3.66亿元)、保利地产(-3.37亿元)、中国联通(-2.55亿元)、中国神华(-2.29亿元)。此外，其净卖出过亿的个股还包括浦发银行、三一重工、中信证券、招商银行、工商银行。
细究其买入、卖出的个股，可以发现大成做空的股票正是华夏、博时、南方做多增持的对象。大成不仅减持了华夏与博时共同增持的招商银行、浦发银行、中国联通及工商银行，还减持了华夏与南方增持的中国平安以及博时与南方重仓布阵的中国神华，甚至于还减持了南方10亿元加仓的中信证券。据统计，截至6月25日收盘，上述大成基金减持的个股较6月10日跌幅均超过5%。
另外，大成在积极做空的同时，却对A股第一高价股——贵州茅台情有独钟。在其大肆卖出40.23亿元之后，却增持了华夏、博时、南方均未重点关注的贵州茅台(2.23亿元)，而这也是其在此期间唯一增持过亿的个股。
此外，大成还小幅增持了中国石化、中国石油、平煤天安、海螺水泥、恒瑞医药等。
暴跌行情下切忌恐慌
2008-6-28 1:43:04 华夏时报
德圣基金研究中心
读者来信：
江老师您好，我现有的基金组合是：1.博时主题、2.国海弹性、3.华夏回报（爱基,净值,资讯）、4.长盛动态精选（爱基,净值,资讯）、5.海富通股票（爱基,净值,资讯）。目前多数都处于亏损状态，我想赎回一部分。但是看看大盘的点位又觉得可能有反弹的机会。您说现在市场是不是已经跌到底了？我的基金要怎么操作才好？
多方面利空因素的集中爆发导致6月的市场接连破位，也使得在震荡中艰难维持的投资者信心面临崩溃，恐慌情绪不断涌现。同样的一个股市，在短短半年的时间内发生了翻天覆地的变化。和这位读者朋友一样，现在大家最关心的是股市要跌到什么时候？股市的底部在哪？手中的基金怎么办才好？
股市的底部在哪里
自去年10月份调整以来，市场中不断有关于底部的判断和讨论。底部有阶段性底部和趋势性底部两种。阶段性底部是在稳定的市场投资环境下，在下跌-探底-反弹中可能达到的相对低点。去年四季度的4800点，今年4月份的3000点等都属于这种。趋势性底部则是在股市大的牛熊循环中，在熊市阶段可能达到的最低区域。在短期底部预期频频夭折的情况下，投资者对底部的预期也就转变为对趋势性底部的关注。
从2008年年初的5262点调整至今，大盘跌幅已达46.74%，A股市盈率已经接近2005年6月大盘千点的水平。市场存在的高估值等系统性风险得到了一定程度的释放，相当程度的个股具备了一定的投资价值。但在不同的趋势下，投资者心理往往存在过度的反应，也就是不论市场是否已经跌到了合理位置，仍然会选择卖出，会使得股市的下跌超出合理水平。所以在基本面(估值水平)风险得以释放后，股市的趋势性底部是由对市场预期最为悲观的一群人决定的。我们认为股市的底部区域在2300-2500点之间，绝对底部则不好预计。
切忌恐慌“杀基” 择机调整组合
历史上牛熊转换的底部不会很快形成，通常需要较长时间的震荡。如果市场跌到底部区域，再往下跌的空间不大，但何时能够好转也是需要耐心等待的。因此，短时间内波段性投资机会较难把握，更适合进行组合调整。
自一季度市场深幅调整以来，多数基金吸取前期“牛市惯性”思维下的投资教训，综合利用仓位控制、结构调整等多种策略以规避市场风险，基金整体收益表现好于基础市场。初步测算，偏股基金的平均跌幅大概只有股票市场的60%左右。从目前的点位来看，即使股市还有进一步下跌的趋势，基金净值的下跌幅度也是有限的。所以，投资者不必在恐慌下盲目“杀基”，抓住机会适时调整持基结构才是明智之举。
如何调整基金组合
我们结合前面的分析，来看一下读者的组合情况。整体看，该组合基金数量较为适中，多数基金属于在市场不同阶段都有所表现的品种，但其中不乏高风险、高仓位的品种。
博时主题：稳健蓝筹型基金
博时主题行业基金从2007年以来的各个阶段表现都比较出色，总体而言前瞻性较强的投资思路是主要原因，在不同阶段，投资策略均有表现较好的一面。因此，虽然业绩出现过阶段性下滑，但一段时期综合来看仍保持前列。2008年以来贡献最大的是资产配置决策，提前警惕风险、降低仓位，使基金部分规避了系统性风险。
国海弹性：
注重风险收益的平衡性
国海弹性在今年以来的弱市震荡中表现突出，该基金具体的投资运作特点可以说是结构和仓位调整兼具。在2007年底就开始的结构性调整有效降低了大跌初期权重板块领跌带来的影响，对基本面变化的趋势及时作出了前瞻性的策略调整；而在调整后期，国海弹性也加强了仓位控制力度。
华夏回报：仓位均衡较优
华夏回报是一只以大盘股投资为主的配置型基金。基金风格十分稳健，尤其是在本轮市场调整以来，对仓位控制相对谨慎，减仓的力度很大，有效地降低了市场风险；基金注重配置主流行业，如金融、金属。在季度行业调整配置方面还是显示出较强的灵活性。
长盛动态精选：
从中游开始滑落
长盛动态是一只以大盘投资为主中等规模投资基金，投资风格略偏积极，尤其是在本轮调整以来基金的高仓位积极操作显得不合时宜；行业配置主要集中在机械、食品饮料行业，但在季度行业持股变化较大，从实际投资业绩来看，积极的风格和主动选股的投资方向并未为基金带来优秀的业绩。而重仓股对基金业绩的贡献受市场行情波动影响较大。
海富通股票：长期表现不佳
海富通股票基金长期的表现属于中庸。在牛市下收益能力并不突出，而在暴跌中净值跌幅则毫不客气。海富通股票基金在此轮大跌中也极少进行主动的仓位调整，在持仓结构上，海富通股票基金调整的步伐也比较缓慢。持仓品种大多为基金主流品种，但配置思路上并不清晰，对持仓组合的结构调整也效果有限。
鉴于各基金的不同表现以及提高组合的收益与风险的平衡性，提出以下调整建议：
由于组合中多数基金具有较好的投资价值，建议保留博时主题、国海弹性、华夏回报。剔除长盛动态精选、海富通股票等业绩下滑且在弱市调整中表现不佳的基金。同时，为进一步提高组合的抗风险能力，可以适当增加债券或货币类基金，如，中信货币、华夏债券、南方宝元等。
对于建议减仓的基金品种可以在股市反弹中择机赎回。对于增配的低风险基金品种，则不太需要考虑具体的时机选择。
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