沪综指昨日幅度达2.52%的再度下跌，并没有影响黄山旅游(600054.SH)股价逾3%的上涨。之所以在连续阴跌中忽然出现较为强劲走势，原因之一或许是控股股东延长限售期的一纸“三一式”承诺。
黄山旅游表示，已经在6月23日收到公司控股股东黄山旅游集团有限公司(下称“黄山旅游集团”)的承诺函。黄山旅游集团承诺其持有的黄山旅游有限售条件股19773万股，在原股改承诺可上市交易时间的基础上自愿继续锁定两年。并且自2009年2月17日起3年内，最低减持价格不低于每股30元。
按原来承诺，黄山旅游集团持有的上述黄山旅游股份在2007年2月17日和2008年2月17日均有22717500股可以上市流通，并且在2009年2月17日实现全流通。但至今，黄山旅游集团对于上述已到期部分的可上市交易股份尚未申请解除锁定，该部分股份目前仍为限售股。
而新的锁定承诺中，原限售股锁定承诺依次顺延。如本该在2007年2月17日解禁的限售股将在2009年2月17日开始解禁，这样，最终在2011年2月17日，黄山旅游集团可实现全流通。
类似的延迟减持承诺也是在首只股改试点上市公司三一重工(600031.SH)开始全流通后，其控股股东率先开始发起的。之后，有研硅谷(600206.SH)也表示，6月20日收到其控股股东北京有色金属研究总院(下称“有研总院”)关于公司股份减持事宜的承诺，有研总院自愿将其持有的于2008年4月17日解禁上市流通的14500000股公司股份自2008年6月20日起继续锁定两年。
对于三一重工大股东的表现，长江证券认为，本次承诺表明大股东依然看好公司未来的发展前景，有助于加强投资者的信心。大股东的减持承诺一方面明确了本次流通的5.18亿股将会进一步锁定两年，另一方面，当市价低于55.76元/股时，公司不会在二级市场减持之前已流通的8987万股流通股本。
的确，三一重工公布上述承诺后，当日其股价以涨停报收，股指也出现了超过5%的大幅反弹。而随着有研硅谷公布类似消息，其股价也在上周五大涨8.83%的基础上，昨日再涨5.08%。
两公司大非挺身维护市场稳定
2008-06-24 04:06 赵一蕙 上海证券报
黄山旅游大非承诺续锁全部限售股两年 鼎立股份大非承诺的减持价是昨收盘价的三倍多
自觉维护市场稳定正成为“大非”们的风尚。
继三一重工、有研硅股之后，今日，黄山旅游大非承诺将所有限售股延长锁定期两年，鼎立股份控股股东则在目前股价仅为5.95元的情况下，承诺减持价不低于20元。
黄山旅游今日公告，控股股东黄山旅游集团有限公司（黄山旅游集团）承诺，其持有的黄山旅游有限售条件的19773万股（占总股本41.95%）在原股改承诺可上市交易时间的基础上自愿继续锁定2年。这意味着，公司于2007年2月17日可流通的2271.75万股、2008年2月17日可流通的2271.75万股，以及将于2009年2月17日解禁的15229.5万股将各自在可上市流通日起自动继续锁定2年。黄山旅游由此也成为两市第一家大股东将所有限售股继续锁定的上市公司。
黄山旅游集团同时承诺，新一轮锁定到期后，自2009年2月17日起3年内，最低减持价格不低于每股30元，这一价格与公司近期历史最高价33.39元相当。而昨日公司股票收盘价仅在14.44元。
而鼎立股份控股股东鼎立建设集团股份有限公司今日则承诺，自2008年6月24日起，若鼎立股份二级市场价格低于20元，鼎立集团不通过二级市场减持所持股份。鼎立股份昨日的收盘价仅为5.95元，这一减持价是公司目前股价的3倍有余。
市场人士表示，在目前弱市情况下，大非不急于抛售，反而在减持期限、价格上作出如此鲜明坚定的承诺，无疑对稳定市场信心起到十分积极的作用。
《国有资产法》将出台
大非减持会更理性
2008-06-23 01:14 刘丽靓 证券日报
全流通时代真来了。当大小非解禁套现成为A股市场焦点时，国资法草案即将进入二审程序。业内专家认为，《国有资产法》的完善及最终出台对国有股有序流动以及证券市场稳定有重大意义。因为这将从法律上明确国资委的定位，厘清责任主体，并对违规减持的行为以民事赔偿和刑责的法律手段加以规范。
根据Wind资讯统计显示，年内共有74家上市公司因股改限售股全部解禁而实现全流通。除8月实现全流通的上市公司较多外，11月也达到28家。另据广州万隆提供的数据，从2008年6月-2009年，大小非的解禁规模将持续增加，其中，小非解禁比例将持续减少。按解禁时间看，2007年6月之前大部分公司已经完成股改，这意味着今年6月前大部分小非已经实际解禁，套现近2900亿元。随着小非筹码的换手，目前市场结构已经开始出现微妙转变，大非实际流通比例开始不断增加。考虑到产业背景和手中持有的大量筹码，大非成为左右未来市场格局的主导。《国有资产法》的完善及最终出台，来的正是时候。
“大非减持作为新课题，给目前的弱势市场带来了新考验。”方正证券的一位研究员表示，在经历小非冲击波之后，大非减持应成为市场考虑的首要问题。目前三一重工(600031)已经拉开了全流通的帷幕，以前对于小非减持的担忧，将可能延续到大非身上。该研究员表示，随着全流通时代的到来，大非都有减持至合理持股比例的倾向和动力，既不丢控股权，又能够通过减持盘活部分资产。作为国企的大非，在市值还没纳入考核之前，维护股价的动力未必有那么强烈。
对大非减持问题，早在去年7月国资委就下发了相关股权减持的三个纲领性文件。其中，《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》要求总股本在10亿股以下的公司，连续三年内减持股份不超过总股本的5%；总股本在10亿股上的三年内减持不超过3%。而按照2005年9月颁布的《上市公司股权分置改革管理办法》，在一年锁定期满后，持有上市公司股份总数5%以上的非流通股股东，出售数量占股份总数的比例在12个月内不得超过5%，在24个月内不得超过10%。而新规定使每期可流通的最大数量减少到原计划的1/3以下，这实际上是国资委控制减持、延缓减持速度并稳定证券市场的重要措施之一。
“国有股转让文件只是国资委一个部门的规章制度，本身并不是法律，没有很强的法律约束力，因此怎样能够真正被有效实施以及违规后如何依法追责才是关键所在。”中国政法大学教授，国资法起草小组专家李曙光表示，目前《国有资产法》草案即将进入二审程序，随着市场进入全流通时代，《国有资产法》的完善及最终出台，将从法律上明确国资委的定位，厘清责任主体，进一步明确政企分开、政监分开，国资委的主要任务将着重考虑怎样使国有股为投资者带来更好的回报，怎样给社会提供更好的公共产品，将使国有资产权益的规定更加严格，使国有股减持批准权限更加清晰，由于上市公司将不再受到行政行为干预，为市场建立了一个安全稳定的预期。此外，对于违规减持的行为将站在法律层面以民事赔偿和刑责的手段跟进，这样将有利于国有股有序流动，从而维护证券市场的稳定。
中国政法大学教授刘纪鹏也表示，国有资产法草案中对于转让管理以及考核都会有相关规定，国有资产法的一个立法原则，就是要将国资代表的全体人民的利益和股民的利益结合在一起，在实现国资保值增值的同时，不要忘记股市的稳定和股民财富的增长。
深交所报告显示:预披露制度抑制“大非”减持
2008-06-10 02:28 屈红燕 上海证券报
深交所的深市年报分析报告显示，大小非通过减持股份数量十分有限，不是导致当前股市下跌的主要原因。在引入“控股股东减持预披露制度”之后，持股5%以上股东减持情况大大减少，预披露制度对“大非”减持起到抑制作用。
该报告分析指出深市主板上市公司“大小非”减持表现为如下特点：一是大小非减持的数量有限。减持股数占市场总成交易比例最高的是2007年12月，占总成交量的1.184%。平均而言，每月减持股份总量占交易总量的比例仅为0.538％。因此，大小非通过减持股份卖出的数量十分有限，不是导致当前股市下跌的主要原因。二是业绩越好的公司减持越少。每股收益为正但小于0.2元和每股收益为负的公司是“减持股份占解除限售股份”比例最高的，分别49.25%，45.81%，而每股收益大于1元的上市公司中，“减持股份占解除限售股份”比例不到20%，即业绩较好的公司股东减持较少。三是小非减持的比例明显超过大非。作为产业投资人的大非倾向于持有股份，而作为财务投资人的小非是以股权投资盈利为目的，基本上并不打算长期持有，是减持的主要力量。四是股价大涨和大跌的公司减持较少。股价的波动也影响了股东的减持，股价涨幅超过50％的公司，股东对公司未来前景看好，因此减持比例较小；股价跌幅超过50%的公司，股东有惜售心态，减持比例也比较小；个股跌幅在-10%至-50%区间的公司，大小非减持量最大。
另外，深交所的分析报告还认为，预披露制度对减持有抑制作用。深交所于2008年1月16日引入控股股东减持预披露制度，规定“公司控股股东、实际控制人在其限售股份解除限售时应同时披露对所持解除限售股份的持有意图。”在此之前，持股5%以上股东减持为19亿股，而在预披露制度实施后，持股5%以上股东减持不到1.7亿股，减持情况大大减少，说明“控股股东减持预披露制度”对抑制控股股东的减持发挥了作用。
该报告最后建议应该强化预披露，增强减持透明度。为消除市场对“大小非”减持的盲目恐慌情绪，增加透明度，该报告建议披露大小非解限、减持的总体情况，其中，通过大宗交易系统成交的，按大宗交易相关规定进行披露；通过二级市场减持的在深交所网站披露，主板公司与中小板公司可分别披露。此外，由于小非在市场行情好的时候惜售，在市场行情不好的时候成为下跌的催化剂，该报告还建议改变目前小非减持不披露的现状，对小非也实施减持股份的预披露政策。
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