中信、海通及建银投资将成为试点券商
进入6月，融资融券试点花落谁家的答案，似乎马上就要揭晓。
4月24日，国务院公布《证券公司监督管理条例》（下称《条例》），其中对融资融券业务规则的明确规定，引发了市场对融资融券试点何时推出空前的关注。
在《条例》中，融资融券业务被正式列入券商业务中，并做了明确规定：上述条例已于6月1日实施。由此，市场人士推断，融资融券业务最快有望在6月推出。
“无论从政策层面还是技术准备来看，已筹备两年的融资融券，确实具备在当下推出的条件。”一位业内人士告诉《中国经济周刊》。
曾参与了《证券投资基金法》和《证券法》两部法律制定的北京大学光华管理学院曹凤岐教授接受《中国经济周刊》采访时表示，如果不出意外，融资融券业务很可能在中信证券、海通证券及中国建银投资证券三家券商进行试点。但据《中国经济周刊》了解，截止发稿时间，三家券商都还没有接到证监会的试点通知。
券商表示已做好准备
证监会有关部门负责人日前明确表示，证监会将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。
券商也纷纷表示，开展融资融券业务的技术准备已经成熟。中信证券一位相关人士告诉《中国经济周刊》：“中信证券早在2006年就成立了专门的技术小组，到去年融资融券的技术系统已基本准备就绪，包括定单系统、帐务系统、监控系统等，具体细则已经出来了。”
据业内人士透露，近期证监会已经完成了对证券公司申请融资融券业务试点的综合评审，由于证监会对于首批券商试点的选择甚为谨慎，首批试点的规模从最初拟定的5家调整为现在的3家（中信证券、海通证券及中国建银投资证券）。
曹凤岐教授表示，“先在这3家进行试点，这也是证监会谨慎的表现，由于融资融券这件事情影响比较大，并不是所有的券商都适合，要看条件。”
6月2日,中信证券发布公告,称公司近日已收到证监会批复,核准其为中证期货有限公司提供中间介绍业务。业内分析人士认为，中信证券目前也最有把握获得融资融券的试点资格。
“第三张救市牌”？
记者注意到，《条例》首次明确了融资融券业务要通过证券金融公司进行。有媒体认为，融资融券的推出对市场利好，有可能成为继规范大小非解禁、印花税下调之后的“第三张救市牌”。
“我对拿一个新产品创新做一个救市的手段不是很同意。新产品创新不应该以涨跌为推出的时机选择，成熟了就应该推，比如融资融券和股指期货的推出，就不应该受这方面的影响。”中信证券董事总经理徐刚接受《中国经济周刊》采访时说。
银河证券首席基金分析师胡立峰也对《中国经济周刊》表示：“融资融券的推出是市场的一项基础性和制度性建设，我不认为它是救市措施。之所以推延，是因为融资融券业务的技术环节的准备需要很长时间。”
因为融资融券业务可以有卖空机制，曹凤岐教授据此认为，“融资融券业务的推出，对证券市场是利好。对活跃市场有好处。”
可产生7946亿增量资金
今年4月初，证监会发布了《关于发布证券公司风险资本准备计算标准的通知（征求意见稿）》。根据意见稿，证券公司经营融资融券业务的，应当分别按对客户融资业务规模、融券业务规模的10%计算融资融券业务风险资本准备。
专业人士估算，如果融资融券业务推出后，每一只股票能有10%用于抵押融资，相当于体系内循环资金多生出10%。按截至4月30日最后一个交易日沪深股市流通市值报79460亿元计算，可给市场带来7946亿元的增量资金。
这些增量资金将从何而来？《条例》中特别提到，“证券公司从事融资融券业务，自有资金或者证券不足的，可以向证券金融公司借入。证券金融公司的设立和解散由国务院决定。”根据《条例》，融资融券可以在融资方面形成券商—证券金融公司—银行的资金链条，即：由国务院设立的证券金融公司向银行借钱，支付一定的利息，再把钱借给有资质的证券公司，证券公司再把钱借给客户，这样就使得银行资金曲线进入股市，形成资金推动。
券商IPO再度升温 多家公司冲刺今年第一单
多家公司冲刺今年第一单
□本报记者 赵彤刚 北京报道
随着股市逐渐从前期暴跌阴影中走出来，券商股交易重趋活跃、估值回升，备受关注的券商IPO上市也再度升温。业内人士透露，多家证券公司正全力冲刺今年券商IPO第一单。
第一单呼之欲出
近两年牛市让券商赚得盆满钵溢，符合IPO条件的证券公司数量大为增加。业内人士曾普遍预期，继去年多家券商成功借壳上市之后，今年我国证券公司将会掀起IPO上市高潮。但今年以来股市的暴跌，推迟了券商IPO上市的脚步。
不过，近期股市的逐步走稳，让券商IPO重现转机。证监会近日发布的《关于证券公司申请首次公开发行股票并上市监管意见书有关问题的规定》，也为券商IPO上市创造了有利条件。目前，已经有多家券商上报上市材料，向IPO发起冲刺，西部证券等公司则成为首批IPO的热门人选。西部证券连续六年实现盈利，2007年7月被评为A类A级证券公司。
据另一家上市呼声很高的证券公司高管人士透露，为加快IPO进程，公司已经决定不实施股权激励计划。“实施股权激励可能耽搁上市进程，现在公司已经明确停止了。”该人士还透露，“今年下半年IPO肯定没问题。”
到今年年初，已有多家证券公司符合IPO之前需连续三年盈利的条件，如果按照新会计准则进行追溯调整，则符合条件的券商更多。知情人士透露，目前还有多家证券公司正准备选定上市辅导机构。“在监管层收紧借壳上市条件的背景下，大多数符合条件的证券公司都在谋求IPO，而第一单肯定会落在准备较早的这几家券商。”上述人士表示。
券商难挡上市诱惑
中信证券借助上市做大做强的成功先例，使得“上市”成为目前国内证券公司最热门的话题。近年来的“流金岁月”，仍难掩券商“靠天吃饭”的困局，在“内忧外患”下，上市被认为是券商做大做强、在竞争中立于不败之地的重要法宝。
目前国内证券公司的最突出问题是“个头太小”，多数公司资本金只有几亿元，与国际投行数十亿、上百亿美元的资本金规模根本没法比。随着中国资本市场对外开放程度的不断加深，国际投行巨头已是兵临城下。
前有“外患”，后有“内忧”。目前我国共有106家证券公司，数量明显偏多。业内专家早已预期，未来可能只剩下30至50家券商，这一过程主要靠市场力量来完成，其中上市制度非常重要。
水皮杂谈:A股整体进入“买套”阶段
水皮的博客-搜狐博客
大震之后有余震，汶川从“5?12”以来已经发生了大大小小1万次以上的地震。大震固然可怕，但是那是瞬间的事情，就像快刀子拉肉一样，过后才有痛感，而余震的可怕在于预期。生活在不确定的预期之中，对于人的神经是一种可怕的折磨。
A股目前的态势和汶川地震之后的情景是一样的。指数从6124点下跌到3000点附近不过半年的时间，刚开始很多人还沉浸在牛市回落的侥幸之中，等到跌破4000点，恐慌才在市场中蔓延开来，熊市的共识才在绝大多数人那里形成。可以讲，指数的暴跌实际上是在不知不觉中快速形成的，容不得大家作出合适的反应，等大家作出反应的时候，股灾已经发生了。
股灾当然可怕，比股灾更可怕的是灾后的心理恢复。正是因为受打击太大，一般的投资者很难从巨额亏损的阴影中间走出来，即便在指数已经进入合理的投资区间之后，投资者依然会有“习惯性割肉”的冲动。这也是水皮在最近的报告中提醒大家“战略上做多，战术上做空”的重要理由。
无论从市盈率对应的区间看，还是未来客观经济可能的发展看，上证指数，3500点往上的概率和空间都要比往下大很多，这是战略上做多的理由。但是考虑到大家“一朝被蛇咬，十年怕井绳”的惶恐，指数不可能马上就出现单边上升的走势，相反，稍有反弹，就会有人
“逃命”，稍有反弹，基金就会有人“赎回”，稍有反弹，指数就会出现反复。虽然从补缺口的角度看，深成指已经完全补齐了“4?24”的缺口，但是，上证指数依然在大缺口内反复震荡，不补齐，心有不甘，补齐，力不从心，真的是上下为难，左右都不是。
什么叫煎熬？这就叫煎熬。
眼前的情景和指数在探底998点之后的行情相似，也和1998年的指数走势相似。
前途是光明的，道路的确是曲折的。
这个时刻应该坚定大家对未来的信心，但是更应该坚定“买套”的决心。
很多人自以为是价值投资者，但实际上是趋势投资者和情绪投资者。如果是价值投资者的话，那么现在A股对应25倍市盈率以下的区间就是一个合理的，甚至是低估的区间。价格一定是围绕价值波动的。当价格低于价值的时候就是价值投资者进场的时机。
更何况，宏观面的情况正在越来越明朗。
首先是美元转强的信号已经非常明确。长期以来，美元的弱势为石油和大宗商品期货的炒作提供了最坚强的后盾，弱势美元何日走到尽头已经成为中国总理最忧虑的问题，因为美元一天不转强，那么由此带来的输入性通货膨胀的压力就一天不会减弱，我们承诺的CPI4.80%的承诺就会成为一句空话。
其次，美国大选的态势也基本上明确，如果民主党的奥巴马上台，那么可以预料美国的伊拉克政策将发生重大变化，由此而造成的石油供应紧张预期也会消退，原油期货价格将不可避免地回落，农产品的价格也会随之出现相应的调整，这同样会大大缓解中国的通胀压力。
第三，伴随着美元走强，人民币快速升值的压力会陡然减轻，中国的外汇储备快速增长的势头就会有所减小，流动性过剩的压力也就会减轻，从紧的货币政策就会出现松动的可能，资金面就会出现和以往完全不一样的情势。
第四，随着成品油价格管制改革的启动，影响上证指数的石化双熊有可能成为石化双雄，而一旦管制放开，那么以挤压上市公司业绩为代价的反通胀模式就可能被放弃，中国的上市公司业绩增长的乐观估计又会卷土重来。
不谋全局者，不足以谋一隅，不谋大势者，不足以谋一时。
“买套”只输时间，追涨才会赔钱。
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