昨日沪深两市承接前日跌势，惯性低开。开盘后，深成指率先跌破关键点位，创出一年来的新低，同时也为本轮从6124点调整以来的新低。而沪市方面，沪指在除券商板块外全部飘绿的情况下，于昨日10时16分跌破3000点。大盘今后将如何走?此时此刻要不要救市?业内再次出现"该救市"、"不该救市"的争论。同时，普通股民也陷入是割肉还是坚守的迷茫。
昨日盘中惊现2992.35点
昨日，上证综指最低跌至2992.35点，收市报3024.24点，跌1.57%，成交556.86亿元;深成指收市报10458.08点，跌2.86%，成交270.37亿元。两市共成交827.23亿元，较上一交易日同比萎缩近一成。此外，中小板收市报4122.96点，跌1.89%;沪深300收市报3140.30点，跌2.07%;上证50收市报2446.78点，跌1.37%。
从盘面观察，沪市前二十大权重股只有7只上涨，海通证券劲升9.98%，中信证券涨2.84%。整体来看，当前两市共有超过八成个股下跌，其中涨停的非ST类股有17只，而跌停的非ST类股也仅有18只，反映市场做空动能明显衰退。从行业指数的表现来看，除农林、金融两大行业上涨外，其余行业全线下跌，地产指数暴跌6.01%跌幅居首，建筑、水电、纺织等行业均跌逾4%。
周边股市昨日却涨多跌少，只有恒生指数下跌了0.15%，另外下跌的还有台湾股市，跌幅为0.29%，其余市场均报上涨。
五大原因致股指下探
业内人士认为，造成昨日股指下探的原因大致有五点。其中上周六央行突然宣布再次调高存款准备金率1个百分点，达到17.5%，创下历史新高。这表明从严的货币政策并未因四川震灾而有根本性改变，此举对市场信心无疑是一次重创。
深交所预计今年深市主板解禁股将达到225亿股，中国建筑又通过了425.66亿元的巨量IPO方案，使得市场对于资金紧张的担忧进一步加剧。而"基金罕见做空大动作，三大主力弃守护盘阵地"的消息也在此时登上各大财经门户首页，更坚定了不少投资者"赶紧走人"的判断。CPI回落被延缓，预计8、9月份之前的CPI仍会保持高位，通胀压力依然巨大。同时，上周五国际油价飙升令美股重挫，本周一亚洲股市遭遇"黑色星期一"，越南股市年内跌幅已经接近六成，成为全球表现最差股市。环球同此凉热，中国股市难以独善其身。
股民猜硬币决定去留
又到3000点，市场又一次寄希望于政策出手相救。上一次破3000点时是印花税救市，这一次市场寄希望于融资融券，以致昨日盘面上券商板块逆市上扬，海通证券接近涨停。
一些普通投资者对股指的走势更是迷茫。昨日中午，记者在对一些券商营业部的走访中发现，大多数投资者表示看不准前景，而一些个别投资者竟用猜硬币正反面的方式选择是割肉还是坚守。
"只看，不交易。"在接受记者采访时，一位中年男性只说了这5个字。据旁边了解他的人介绍，他目前也无法交易，一旦割肉，几十万元的资金就要损失掉了，只能等待。而当记者问及是否相信股市还会站上6000点时，很多投资者无奈地摇头。
"当然是希望政府能出手救市。"一些投资者表示。"在这个风雨飘摇的时候，还发了中国建筑偌大盘子的IPO，是不是有点欠妥呢?"旁边一股民迫不及待地提出了他的想法。
回首印花税救市
犹然记得，上一次上证综指跌破3000点是今年的4月22日。
4月22日13时47分，上证综指跌破3000点大关。随后多方上演绝地反击，指数在探至2990.79点新低后，强势触底反弹，最终成功翻盘，沪综指收盘于3147.79点，上涨30.82点。
当时，盘中跌停个股达到200家，跌幅超过7%的品种有610家，市场再度陷入悲观中。从盘口看，处于杀跌前沿的品种依次为有色金属、化工、医药、煤炭、航空等，昨日在盘中扮演极地反转的航空股，再次暴露出主力资金虚晃一枪的手法，显示后期该板块继续存在下跌风险的可能。但是，就在当日收盘时，消息面已经有不少积极的声音出现，不排除未来几天里，将有更多的利好出台。
果不其然，4月24日印花税下调，股市风险出尽，重拾升势，并一度高见3786点。
当时，有专家认为，3000点不仅仅是重要的心理关口，它也被很多市场人士视为评判股改成功与否的标志。在跌破这个关口后，市场迎来的是反射性的上攻，明显有资金介入金融、地产、钢铁甚至石化等蓝筹板块，大市值权重股被瞬间拉起，买入资金的目的似乎只有一个--收复3000点。
"要守住3000点政策大底，必须要有比4月22日更具影响力的新政策出台。"这已成为目前证券业界的共识。大多数分析师认为，如果不出、或者出的政策平平，A股很可能要迎来2000点时代。
交锋
要不要救市?救市派 中国政法大学法与经济研究中心教授 刘纪鹏
刘纪鹏：把股市当成好孩子
我问他(谢国忠)一个问题，大小非重新规划叫救市吗?我们首先要搞清楚什么叫救市?救市是不是就是政府往里投钱，我们现在是不是需要投钱的救市办法?我们希望把股市当成"好孩子"，不当成"坏孩子"是救市。我所说的整个含义，通常是把股市当成"好孩子"对待，这个"好孩子"自身具有成长能力，只要政策不再过多地干预它，利用、限制、改造它，把它当成坏孩子，它自身的成长就完全可能。
光大证券研究所所长 李康
李康：救市很正常
我觉得救市很正常，根本不影响对救市做出道德性的判断，反对市场的原教旨主义，现在已经21世纪了，为什么人们还抱着原教旨主义不放呢?我认为股市应该救，可能救，也必须救，这是很正常的，作为新兴加转轨的市场更应该救、可能救、必须救，不能股市上涨的时候管，下跌的时候不管，这也不公平，股市应该公开公平公正，涨的时候管，跌的时候不管，说不过去吧?不救市派
独立经济学家金融投资顾问 谢国忠
谢国忠：3000点保卫战误导百姓
这是误导老百姓的，什么叫"保卫战"，就是误导老百姓，就是叫大家别卖，我们就能挺过去，老百姓相信你不卖了?那么谁在卖呢?这是一种害人的说法。要让事实澄清，信息透明，让老百姓自己做决定。
如何救市
■规范大小非
刘纪鹏：现在我急切地希望国资委在中国资本市场大小非的减持中有所举动，我们从股市目前的背景、休养生息、长远考虑出发，国有控股上市公司、大股东单位自觉自愿地提出我们在三年到五年之内，暂不流动。
■放松价格管制
刘纪鹏：利用通货膨胀，把我们农产品的价格调整到位，激活上市公司食品、农业、养殖业的板块，相反，对低保人群，我们应该用宽松的财政政策来解决。
■扭转市场悲观
李康：具有稳定市场运行功能的股指期货为什么不在此时推出?融资融券业务为什么不开展试点?这些做法未必一定能够有效救市，但是这代表着管理层对中国资本市场的积极态度，通过有助于中国股市长治久安的制度性建设，可以扭转市场过度悲观预期，这对目前极其脆弱的市场尤为重要。
网友观点
■救还是不救?
答案应该是肯定的。既然管理层已经在大盘跌破3000点时出台了降低印花税的政策措施，那么当大盘又在3000点附近徘徊时，管理层不可能无动于衷。特别是在目前全国上下人心思稳、稳定压倒一切的大环境下，股市的大幅波动显然违背管理层的意图，也是举办奥运会前各方都不愿意看到的。因此，救市对管理层来说是惟一的出路。
■如何救?
中国的股市，政策意味太浓，别说出台真正的利好措施，就是哪个领导人出来说几句有利于股市的话，可能都会造成大盘几百点的涨升。因此，在目前的环境下，管理层救市，可从两方面着手，一是高层人员发布一些利好讲话，先稳定住目前的大盘，挽救起人们的信心;二是择机推出有利于中国股市长远发展的利好政策，激发并坚定人们投资中国股市的信心。
■拿什么来救?
救市光靠嘴上说肯定不行，必须要有实质性的利好政策支持。就目前的管理层来说，可以采用且对目前大盘全局有明显刺激作用的，有以下几个方面：
1、继续改革印花税征收机制，变双向征收为单向征收，降低交易成本;
2、推出股指期货，抑制过度做空行为;
3、进一步规范大小非减持，放缓或暂停新股发行，减轻对市场冲击;
4、建立银行资金进入资本市场的合理通道，在控制风险的前提下，鼓励银行资金合理投放资本市场;
除上述措施外，像融资融券、推出创业板、调整油料价格等，仅会对大盘局部起到作用，实质性意义并不大。
对话
"利好"也是双刃剑 南方基金高级策略分析师 杨德龙
商报：上调存款准备金率为什么会引起市场大跌?
杨德龙：上调存款准备金率主要是让投资者幻想破灭，市场预计随着灾后重建开始、CPI开始有下滑迹象，投资者认为央行会放松货币政策，但此次上调1%的存款准备金率意味着央行仍把通货膨胀当成目前主要任务，虽然冒着经济下滑的危险。
商报：政府在此点位是否会救市?
杨德龙：现在市场都在预期政府会出台救市措施，但政府能推出的利好已经不多，也就是融资融券、股指期货等，但现在市场对此的看法分歧也很大，因为这只是交易工具，虽然能增加流动性，但其本身也是双刃剑，会增加股市波动。
商报：市场会下跌到多少点?
杨德龙：最近市场成交量在逐渐萎缩，表明投资者也在，有人看到2800点，在此点位下，A股动态市盈率也只有十七八倍，并不昂贵，所以昨日有中长期资金入市，股市没有下跌太多，但由于短期并不看好，所以资金量不太大。
商报：有专家认为央行的紧缩政策是错误的，您怎么看?
杨德龙：美联储目前在考虑加息，以对付通货膨胀，在欧美目前都在把遏制通货膨胀放在首位，国内应该也是如此，现在市场担心的是全球经济经过高增长低通胀的周期是否会进入低增长高通胀的时期，不过也不必悲观，国内经济增长势头虽然放缓，但绝对增量还是不小。
看市
券商：下跌才刚刚开始
对于3000点的破掉，光大证券某营业部总经理刘迪表示，目前的下跌才刚刚开始，未来的走势仍将以下跌为主。某券商工作人员更是坦言，自己身边的朋友早已平仓出局，离开股市相当长的时间，而资金去向主要是购房。
此外，分析人士也预期5月份CPI将达8.0%，并将对市场产生不利影响。天相投资分析师吴峰表示，考虑到央行选择在数据公布前宣布上调存款准备金率，投资者担心CPI增幅和其他经济数据可能差于预期。
摩根大通中国证券市场部总监李晶表示，由于物价上涨已在亚洲范围内进一步引发投资者忧虑，中国政府很可能仍将对通货膨胀保持警惕，不受食品价格涨势已开始放缓的迹象影响。李晶称，投资者还对企业在今年下半年的利润前景感到担心。
不过，也有很多分析师将3000点称做多空分水岭，并表示如果股指跌破该点位，管理层可能采取救市措施，但更多的市场人士则对股指近期内的表现感到悲观。
申银万国证券分析师李念表示，当前这轮抛售风潮短期内不会结束，因为投资者已是草木皆兵。
华林证券客户经理许宁表示，虽然股指连续走低，但是很多股票已经出现价值低估，甚至在绝大多数投资者盲目杀跌的过程中，还会出现很多的廉价购买机会，投资者可以等待买入信号出现时逢低入场。
中信建投分析师孙鹏也表示，从中国经济长远发展来看，目前的股市并不悲观，虽然股指短线仍有继续走低的可能，但投资者也要相信政府的力量，如果股市过分低迷，不排除管理层直接救市的可能，而根据历史经验，市场的大底总是在投资者极度恐慌中出现的。
言论
信心缺失打穿3000点
3000点破了，虽然只是瞬间，但却不是第一次。第一次是底，第二次就可能是双底，也可能是创新低。
3000点的破掉，没有什么出奇的利空，也没有什么意外的动荡，地震没有震坏股市、加息没有压垮股市，多次的上调准备金率也没有让股市崩塌，但是周二的大阴线，分明是存款准备金率上调至17.5%的结果。昨日盘中跌破3000点，不过是对周二跌停板未完成下跌的一种补充。
简单地提高存款准备金率，并没有这么大的威力，真正让股市倒台的原因，应该来自投资者的信心方面，也就是多杀多的操作打压了股指。当投资者看到其他投资者纷纷卖出股票，自己的选择不是逢低吸纳，而是也加入到抛售的大军，这充分表明，投资者的信心已经彻底崩溃，这领先于股指的崩溃。
是什么让投资者信心崩溃，说什么的都有，有这么三点可能打击了投资者和投机者的信心。基金已经成为当前股市的投资主力，基金宣传材料上明确说基金是为了给持有人提供最大的利益，可是当基金经理"不讲政治"卖出股票后遭到谴责，基民发现，原来基金经理并不能只根据对股市后市的看法来进行买入卖出操作，权衡之下，还是把钱存银行比较妥当，买基金还是要谨慎，基民的信心遭受打击。
再有就是大小非的减持，不错，大小非是获利颇丰，但也是通过了股改后的合法所得，但一条一条的减持限制临时增加，吓得大小非赶紧出逃，先卖了再说，如果不卖，谁知道未来还让不让卖。从此，大小非从持股者变成了坚决的抛售者，机构的信心遭受打击。
炒权证的人也郁闷，南航权证上市追捧一下，赚取点投机收益，谁知创设权证一下把南航权证催肥10倍，炒是炒不动了，临近末日轮，无奈割肉卖出，期待等跌破0.1元重新买回炒作一把收回损失。谁成想，创新类券商纷纷沉默的"挥刀自宫"，把到手的肥肉全都吐了出去，割肉的权民成为了无辜的牺牲品。券商自宫，既没有公告也没有政策，但所有基金同时自宫，就不能简单地用变态来解释，幕后的黑手确实厉害，投机者的信心遭受打击。
就剩下股民了，到现在还喘气的股民已经不多，看到大家全都忙着退场，股民割肉的本事肯定比基民要强，多杀多开始。信心没了，反弹就成为了出货的理由，3000点将成为空中楼阁。
不恐慌不成底仍是市场规律
2008-06-13 07:11 阿琪 上海证券报
在行情头部多见“科幻小说”，在行情底部经常上演“恐怖片”乃是一大市场规律。另有股谚云：恐慌不一定是底部，但底部行情必定是恐慌的。当前的股市在许多投资者眼中已是处处充满着危机，似乎已经毫无希望，更多投资者的心情因受到一些“恐怖片”影响接近于绝望状态。其实，这种现象在股市历史上曾经多次上演，但行情在历史进程中仍在日日谱写着新篇章。
在目前行情的“故事情节”中，最令投资者感到恐怖的是越南货币危机是否会传导到中国。但事实上此危机预期是否符合实际的真实情况，或者A股市场对此危机预期是否反应过度都是值得仔细考虑的，原因在于：（1）越南在制度与法规上对资本进出有着严格的控制，与1998年泰国资本过度开放导致热钱大进大出有着根本性不同，将越南目前因高通胀导致的经济恶化视为1998年东南亚金融危机的翻版显然过于粗浅；（2）越南货币危机即使有国际热钱作祟的成分，但因为经济总量不一样，资本容量也不一样，几百亿美元在越南可能翻江倒海，但在中国只能起些小波澜。因此，把越南货币危机视为我国危机的先兆显然是不妥当的；（3）在1998年东南亚金融危机的深刻教训下，目前亚太各国和地区对金融危机的警惕性和防范能力已大大提高，在一些预防措施之下，再复制10年之前金融危机的可能性已大大降低；（4）越南发生货币危机的关键在于调控过晚，在高通胀形势下从今年年初才开始进行干预和调控，显然为时已晚，但我国从2004年开始至今一直没有放松对经济过热的调控，尤其是从去年上半年开始早就进行了N次紧缩性调控，再结合我国金融资本项目尚未完全开放，可以说我国的免疫力是很强的，外界即使有传导性影响，其影响力也将是十分有限的，并且也是可控的；（5）越南货币危机正好给我国的决策层提了个醒，来增强一些预防措施，本次以分步大幅提高准备金率来吸收超额流动性的举措即是其一，在更加警觉之后，我国形成危机的可能性微乎其微。
因此，本次以越南货币危机来催化A股大跌，如同许多“恐怖片”的故事情节一样是被夸大的！更令人匪夷所思的是，在近日行情中印度加息居然也成为做空A股的理由。在行情中，这些“恐怖片”情节确实起到了“唬人”的效果，使投资者产生了极度恐慌。然而，在市场上演“恐怖片”的时候，我们在别处看到的是，在前一次3000点政策底被轧空的基金，尤其是许多QFII机构在这次3000点之下纷纷加大了建仓力度；也看到了许多外资在“天寒地冻”的房地产行业正四处廉价收购商业性地产。因此，我们如果把“恐怖片”的真实情节结合“不恐慌不成底”的历史规律，以及机构行为，尤其是外资的行为一同来看的话，或许对3000点之下的行情能有许多新的认识。
股市暴跌
管理层的声音在哪里？
2008-06-13 05:38 每日经济新闻
上调存款准备金率一个百分点、油价暴涨、外围股市大跌、越南金融危机……近期股市利空不断。沪指6月12日一举跌破3000点心理关口，连续7个交易日收阴，创下近15个月来新低。
市场近期持续走弱，投资者信心受挫，场内观望气氛浓郁，因此有市场人士认为，如果不出或者出的政策平平，A股或许将迎来2000点时代。
管理层沉默 是对市场不负责
曹中铭
曾经被认为是 "政策底"的3000点，最终从俯视变成了仰视。
央行上调存款准备金率的消息成为压垮骆驼的最后一根
"稻草"。端午小长假后的第一个交易日，股指以大阴棒迎接回到市场中的投资者。近8%的跌幅，千家个股跌停，呈现在投资者面前的是一片惨绿。不仅如此，前期的2990点没有表现出丝毫的抵抗力，股指亦一度被打至2900点的整数关口。
市场疲软、信心不足乃目前股市的"流行色"，曾经被寄予厚望的政策救市犹如一场游戏一场梦。规范大小非减持行为、降低印花税等，在激发出市场短暂的热情后归于沉寂。不变的是每一次市场暴跌，中小投资者无一例外都是最大的受害者。
没有永远的牛市，也不会有永远的熊市，市场运行总是在交替中轮回，这是规律作用的必然，不以任何人的意志为转移。
在跌破3000点之后，市场是否已经进入"2"时代已经不重要了。重要的是，面对纠偏式的救市失败，面对着市场的暴跌，来自管理层的声音尤为关键。继续无动于衷或者保持沉默是金的态度，其实是对市场的不负责。
当"政策市"的阴霾一再骚扰着市场并受到广泛诟病后，管理层学会了沉默。其实，在上世纪90年代及此前4年多的大熊市中，只要市场出现诸如暴跌等情形，投资者还是能够听到来自管理层的声音。然而，这一切似乎已经一去不复返了。
大力推行市场化，并不意味着市场的问题就能通过市场本身来解决，何况年轻的A股市场并不成熟，还存在诸多弊端与缺陷。因此，在大是大非面前，管理层适时地发出声音，不仅是必要的，也是必须的。
事实上，无论是出台规范大小非减持的措施也好，还是降低印花税也好，都是在市场付出了巨大的代价之后倒逼产生的。也就是说，在监管方面，相关部门表现出了一定的滞后性与被动性，此事实无疑增加了市场的发展成本。
面对市场的非理性暴跌，管理层是否该发出声音?或许美国市场就是最好的一个参照物。如次贷危机发生后，美联储主席就扮演了"救火队员"的角色，特别是在次贷危机愈演愈烈之际表现得更为明显。今年元月，全球股市狂跌，道·琼斯指数亦未能幸免，美联储于元月21日晚召开紧急电话会议，第2天随即宣布调降联邦基金利率75个基点。相反，几乎在相同的时间，中国平安因公布巨额再融资方案亦导致股指暴跌，国内投资者所享受到的又是什么呢?有比较才有区别。这也就解释了，为什么次贷危机发源地的美国股市只下跌了17%左右，而受到间接影响的A股市场却狂泄了50%以上。
资本市场是虚拟经济，更是"信心经济"。因为没有了信心上的支撑，"千点论"不幸一语成谶，A股市场亦被"推倒重来"，这些惨痛的教训不应被忘记，也不能被忽视。因此，针对目前市场的现实，监管部门也该向美国的管理层学习学习，该出手时就出手，该发出声音时就发出声音。
管理层的首要责任是维护股市稳定
皮海洲
"社保基金会稳定股市"，这是昨天一家网站上一篇新闻报道的标题。在目前股市大幅下挫的情况下，这个标题无疑格外引人注目。不过，从具体的报道来看，"社保基金会稳定股市"显然不是文章的本意。
根据全国社会保障基金理事会理事长戴相龙日前在天津举行的首届中国股权投资基金年会上的讲话，所谓维护股市稳定，主要还是指社保基金会为股票市场稳定发展做出应该做的事情，比如，坚持长期投资、稳健投资等。
在当前股指大幅下挫的情况下，维护股市稳定显然是股市的头等大事。不久前，管理层还强调投资基金要讲政治，把维护股市稳定的责任寄托在投资基金的身上。不过，不论是投资基金还是社保基金，把维护股市稳定的希望寄托在他们身上都是错误的。他们只是股市里的投资者，他们都有着各自的利益，面对股市行情的发展变化，他们都必须做出符合自己利益的选择。
因此，在股市下跌的时候，要求他们站出来维护股市的稳定，这不是他们的职责所在，甚至是一种不合理的要求。而且，由于股市的发展壮大，仅靠某一家或几家机构投资者站出来就能维护股市稳定吗?
笔者以为，要维护股市稳定，关键是管理层要承担起首要的责任来。这既是管理层天职所在，也是维护股市稳定的客观要求。它首先就要求管理层在股市大幅下跌的情况下，特别是在股指跌破某些关键点位时，要旗帜鲜明地表明自己的态度，给投资者一个明确的心理预期。如今，在股指跌破3000点的情况下，投资者看不到管理层的身影，如此一来，股市只能是向下运行。
其次，管理层的政策应该保持前后统一。如果管理层的政策前后矛盾，那么维护股市稳定就是一句空话。3000点区域是今年4月20日管理层救市时的政策底所在位置，作为管理层来说，理应捍卫这一政策底。但令人遗憾的是，当如今股指重新回到这一区域的时候，管理层不仅不保卫这一政策底，相反还通过发行中国建筑这样的大盘股来打压股市，动摇投资者的信心，这又如何能维护股市的稳定呢?回想此前管理层要求投资基金维护股市稳定的言论，投资者不能不怀疑管理层的诚信问题。
此外，要承担起维护股市稳定的责任，管理层还必须有的放矢，拿出实实在在的解决问题的办法来。目前股市的下跌，最重要的是受大小非问题的困扰。如果管理层不能正视这个问题，解决这个问题，甚至用"大小非减持并非股市下跌主因"来敷衍投资者，那么，就算管理层推出融资融券、股指期货等措施，那也只能是救一时之急，就像印花税政策出台一样，其最终结果是终点回到起点，重新踏上下跌之族。所以，要切实承担起维护股市稳定的责任，管理层还必须拿出实实在在的解决问题的办法出来。
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