::::::::::::::::::::::::::     林园：满仓持有 只有看不到的风险才是风险！     ::::::::::::::::::::::::::
　

互联私募 http://www.it12345678.com  最新资讯发表来源：    2008-02-09 09:17 北京青年报

　

 资本市场辉煌的2007年已经远去，全新的2008年向我们走来。在过去的一年里，不论是快乐还是悲伤，2007年都给投资者留下了深刻的记忆，而穿行于股市江湖的各色人物也给2007年的资本市场留下了种种印记。为此，我们在新年到来之际为读者编发了一组“年度资本人物”，他们的故事、经验、警示与教训，无疑都值得我们在新年来临之际回味与思索。



“我的投资依据还是以前说过的那三个条件，第一是公司的投入小、产出大；第二是选择知名品牌，业绩有望在未来上涨10倍、20倍的；第三是看财务指标，选择毛利率趋升的公司。”林园依旧是那种很权威的口吻，一副“信不信由你”的状态，就和当年有人质疑他从“8000元炒股到4亿”的神话故事一样。


没有一只股票让我赔钱


尽管去年的股市大幅震荡，但林园仍然满怀自信地说“没有一只股票让我赔钱”。面对随时可能出现的大调整，林园说他的投资风格依旧是满仓，他的投资策略还是持有。



“满仓持有，这是牛市初期到中期的一个最基本策略。”林园介绍说，目前他持有的品种已经发生了一些变化。“从去年2月份开始，我对整个资产进行了重新配置，计划用12个月时间从A股退出30%，把它们转移到一些即将上市的优秀公司。”



用林园的说法，他正在用退出的钱培育下一个3年的种子。“你们看到我现在好像在不停赚钱，其实这些赚钱的品种就是我在2003年培育的种子。”林园说，我还是那个习惯，给企业算3年的账，锁定前3年利润，把握后3年利润，所以现在就要为2009年培育赚钱的种子了。“到2009年，我的最低标准是资产在现有基础上再涨50%。”


　　做私募因为“人不能只顾自己”


去年是林园高调复出的一年，除了在媒体和论坛上频频露面，专门描述林园投资理念和投资方法的《中国股神：林园炒股秘籍》也在书店上架；不仅如此，林园还在去年3月在深圳成立了自己的投资公司，并发行了自己的信托产品。



“我之所以后来又做了私募，是因为青岛信托的老总曾经对我说，你不应该自己一个人赚大钱，应该让更多的人赚钱。”林园这样解释他之所以做私募的理由，“这句话对我触动很大，做人不能只顾自己。”



去年7月份的时候，林园的信托产品的收益率超过了40%，但同期发行的其他信托产品，有的收益率已经到达了60%。对此，林园说，“短期内很难比较出结果，18个月后你可以对比其他私募和我的信托产品的收益率，将会很不一样。”



“我服务的客户都是周围的朋友，因此在制定投资策略的时候，除了获得投资收益，我会更多考虑投资的安全边际。”对于人们喜欢把私募基金和公募基金的业绩进行比较，林园认为，我本人并不愿意做这种比较，更不愿意进行攀比，我只是自己跟自己比。“再说，私募基金注重的是投资运作中的长远布局，追求的是长期增长，至少8到10年吧。”林园强调说。


看不到的风险才是风险


“买股票就是买公司的确定性，好公司永远是值得拥有的。”林园表示，“如果我对一家公司的确定性有把握了，借钱我都敢去买。即使这两三年股价下跌，对我来说也不是风险。因为过一段时间它一定还会涨起来的。”林园强调说，像这种看得到的风险就不叫风险，只有看不到的风险才是风险。“比如我持有的贵州茅台，即使是在乔洪事件发生的时候我也没有卖出，因为茅台酒目前还是卖方市场，就算是高管发生了变动，它的产品依然是零库存。”



林园认为，对一家上市公司来说，主营收入是最重要的。“比如说，假设深发展的增长可以达到100%，未来3年即便是零增长，平均起来也是30%的增长率；按照正常的估值，它的PE至少要在30倍以上。可以说，多少倍的增长率对应多少倍的市盈率，这是我总结出来的独家方法。”



对于近来“牛市已到尾声”的说法，林园则认为，牛市的尾声还远没有到来，真正到牛市末期的时候，无论题材股还是蓝筹股都会大幅度上涨。“但是从去年的行情来看，主要还是题材股在上涨，这体现的还是牛市中期热点蔓延的特征。”


记者手记

你能感受到市场盈利时的气氛吗？


“林园私募基金跑输大盘，落后华夏大盘130%”，当这样的标题频繁出现在媒体的报道中时，林园却是从容依旧，“我追求的是长期增长。”



有人给林园简单算过一笔账，以他在2005年3月时对外公开推出的一个100万的组合为例，如果一直持股不变的话，应该已经超过370万。对此，林园解释说，我从来不对盈利进行预测，股市有一条内在的规律，就是上涨时间非常少，并且难以准确预测，所以投资者盈利与否，不仅仅在于对上市公司确定性的把握，还在于对当前市场气氛和公司盈利水平的正确认识。



采访过林园很多次，他的有些股市“经验”也早已在记者的笔下变得“滚瓜烂熟”起来——比如他的选股要有自己的标准，比如他的满仓和持有，比如他的不看大盘，比如他对上市公司不厌其烦地调研……再次联系林园的时候，他仍然在强调着，“如果一个普通的投资者打电话给上市公司，有些公司爱搭不理的，那你就别买它的股票。要知道是否好打交道，本身就是投资者对上市公司价值判断的一个指标。”



显然，没有多少投资者愿意或者有能力、有耐心为林园私募等上十年八载。但是，投资者与其想要复制林园的创富故事，不如去体会一下他的股市经验，感受一下市场盈利的气氛。