每周有两个早晨，我的一位朋友都会去上海市中心的一座公园练太极拳--一种有时被称作在运动中冥想的中国锻炼方式。这群人大多数是退休的中国人，牵头的是一位老先生。
在2月份一个寒冷的早晨，也就是上海股市下跌9%、震动了全球其它市场的第二天，我的朋友正在那里练习。这群人一小时的运动刚刚进行了一半，领头人就突然打断了他们。他宣布："我得早点走，要在市场开盘前赶到证券公司，因为今天是个买入的机会。"
当下生活在中国城市的每个人都能讲出一个关于股市疯狂的故事，而且大多数都有着类似的主题：对股市热潮惊人活力的痴迷，对偶然莽撞的恐惧。
在看到股价两年之内翻了两番后，最近几周，每天都有超过10万中国人加入到股票账户的开户行列，因为新一代中国中产阶级已开始喜欢股市投资。
但在中国，股市有时就像赌场。人们开始用贷款进行投机，甚至还有一些人当掉房子来买股票。中国教育部上周警告大学生不要因投资股市而分心。奇怪的投资理论到处都是：一些人去寻找价格比猪肉还便宜的股票，理由是这样的公司肯定是地道的便宜货。
上海股市周三6.5%的跌幅无情地提醒着投资者，这样的股市将如何收场。中国股市的繁荣令前美联储(Fed)主席艾伦-格林斯潘(Alan
Greenspan)都表示了担忧。
但影响仅只于此吗？在市场热潮初期，齐心协力的中国投机客被视为一个有些奇异的群体。但随着过去一个月左右市场的加速上扬，一些国际投资者开始担心上海股市过度投机对全球市场的潜在影响。他们开始想知道，如果上海股市大跌，会对中国经济，乃至全球铁矿石需求、拉美贸易盈余和美国国债购买产生什么影响。
答案是，几乎根本没有影响。即使大陆股市再下跌20%到30%，中国经济也不会乱了步伐。
首先，不会出现一个市场被迫遭到抛售带动其它市场下跌的多米诺骨牌效应。外国投资者在中国大陆股市的投资量很小。
尽管近期大幅上涨，但中国股市在经济中所占的比例仍相当低，即使按亚洲新兴市场的标准衡量也是如此。中国大规模投资增长的资金来源主要是企业利润，而非资本市场，并且将以稳定的步伐继续下去。
消费增长有可能稍微受到遏制，但零售支出在股市大涨之前就已经开始攀升了。大部分新资金来自储蓄而非贷款，而中国人在银行账户里仍然有2万亿美元存款以供不时之需。消费者能够承受一次大幅度的股市调整。
上海股市仍然有能力让全世界震惊，这一点我们在2月份已经见识到了。在市场上，如果有足够多的人认为某件事情重要，那它就是重要的，无论背后的逻辑是什么。如果全球股市已被高估，应该出现回调，那么投资者开始抛售就不需要一个好理由，一个普通的理由即可。
但对于那些相信强劲的全球经济增长给全世界股价上扬提供了支撑的投资者来说，面对上海股市的下跌，他们应当鼓起勇气保持平静。或许可以去尝试打打太极拳。
绩优蓝筹价值投资优势凸现
渤海投资
从大盘的表现上来看，此次印花税上调时机和幅度都远远超过市场预期，对市场心理打击较大。然而，在短线投机偃旗息鼓的此刻，以基金长线价值投资为代表的基金重仓股表现出了极强的抗跌性。我们认为，随着题材股、垃圾股炒作泡沫破裂，绩优蓝筹股的价值优势得到凸现，而此时投资者的操作策略上也应及时的改变，由进攻转向全面防守。
绩优蓝筹股最先浮出水面
虽然印花税调整并不改变上市公司宏观基本面，但其引发的连锁反应值得重视，由于印花税上调直接增加交易者投资成本，特别是抑制短线游资交易作用明显，部分封闭基金表现活跃，今日交行公布了一季度报，其一季度净利润同比增长30%，而从已上市银行公布的一季度报观察，均表现出良好的增长态势，投资者可密切关注相关个股的表现。而在刚刚公布的央行报告当中我们可以看到，未来将积极推进封闭式基金的创新与转型，在封闭今日受到追捧的同时，基金重仓股也是率先带领指数终跌起稳。首先在中国石化的涨停突破带动下，市场的绩优蓝筹股开始展开反攻，浦发银行、上海机场、白云机场、上海机场、歌华有线、五矿发展、天坛生物、重庆啤酒、国阳新能等老牌基金重仓股集体涨停。其他大盘指标股如五粮液、招商银行、金融街等也是快速展开反攻。目前来看，这些基金重仓股由于前期涨幅一直严重滞后于大盘，因此在本轮杀跌过程中最先浮出水面，并且由于短线投机行为被抑制以后，以基金长线价值投资理念开始恢复，因此未来具有长线投资价值的个股的优势将显现。
长线价值投资优势开始凸现
具体分析上来看，高印花税，将减少市场交易量，鼓励长期价值投资，绩优蓝筹股的投资价值将得到进一步彰显。在市场的波动中，高泡沫的股票将会被挤压，竞争力弱的上市公司股票的风险会在此期间放大。在此背景下，对抗市场波动的资产配置方式就是选择内在成长性好、质量优良的股票，中期的业绩预期好的股票也须认真对待，这也是在印花税出台之后必须要考虑的因素。因为，中国经济的长期增长趋势并没有改变，消费需求和外需都非常强劲，企业的盈利能力在内生和外生性增长的带动下处于历史最好水平，而且流动性充裕的特征仍然存在，因此这轮牛市的根基并没有发生动摇，牛市的长期上涨趋势没有改变。从基金操作上来看，下一阶段市场将处于结构性调整，基金的持仓结构未来将是以优质蓝筹股为主，相对比较稳健抗跌。建议投资者在选股上要注重质地和估值，避免在震荡的市场中承受无谓的损失。但是同时投资者也必须清醒地认识到，部分蓝筹股的平均市盈率水平已经不低，投资者应选择估值水平低估的品种更为稳妥。
近期A股市场宽幅震荡，尤其是昨日，上证综指先是急跌195.05点，后在金融地产等个股的推动下，一度暴涨125.02点，只不过由于尾市抛盘较大，有所回落，收盘时，上证综指依然上涨56.57点，如此的宽幅震荡背后隐含着市场投资主线的变更。
不可否认的是，市场宽幅震荡的背后推动力主要来源于板块热点之间的切换，而从昨日盘面来看，市场的热点切合主要在于前期盛极一时的概念股、垃圾股跌幅居前，这些个股的引导资金主要是在近几个月新近入市的，所以，此类个股急跌就引发了市场的恐慌性抛盘，促使大盘在早盘出现调整。
但想不到的是，银行股、地产股在人民币升值的牵引下，迅速走强，尤其是浦发银行、招商银行等优质银行股以及浦东金桥、中国国贸等优质地产股在近两个交易日有不俗的表现，从而使得各路资金加大了对银行股、地产股的关注力度，也使得该两大板块的个股行情逐渐演变成板块行情，推动着大盘持续出现买盘力量，推动着股指的缓缓回升。
对于如此的走势，业内人士认为这意味着投资主线正在发生着悄然变化，即从前期的券商投资主线、注资重组主线逐渐向人民币升值主线转移，也就是说，人民币升值主线或将成为A股市场在未来一段时间的做多主线，或者说，人民币升值主线将串起一个个强势股。如此来看，投资主线的变更的确有望带来新的投资机会。
由于海外市场的经验显示出，本币的升值一般会带来本币计价的资产价格的上涨，尤其是股票与房地产价格。所以，人民币升值主线将会极大地刺激各路资金对股票市场、房地产市场的追捧激情。而房地产市场与股市两个市场的“交集”就是房地产股，因此，房地产股作为变现容易的人民币资产股极有可能成为各路资金共同认同的未来强势股群体。
也就是说，掘金人民币升值主线的投资思路主要有两个，一是从人民币升值的显性受益概念股来寻找未来的强势股。而目前人民币升值的经验则显示银行股、地产股有望成为“显性受益概念股”，所以，该两大板块的投资机会较为明显。尤其是拥有其他主题投资相互呼应的个股更是如此，比如房地产股与北京奥运主题相互“交集”的北京地产股的投资机会可能就更为强烈，因此，业内人士认为天创置业、北京城建、万通先锋、冠城大通等个股在未来持续走强的概率大一些。
二是从人民币升值的隐性受益概念股寻找未来的强势股。当然，所谓显性与隐性均是相对而言，比如说航空运输板块、造纸板块等均是人民币升值受益概念股，只不过，此类个股在此之前的受益情况不为市场所熟知，走势一直弱于地产股、银行股等人民币升值概念股。但由于人民币升值会带来此类个股的进口原料的降低，从而提升其盈利能力，因此，投资者也可关注此类个股的投资机会。
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